摘要：
　　供给端：高利润驱动下，当前纯碱厂家生产积极性较高，产量稳居高位。去年纯碱厂夏季检修力度较大，关注5月份纯碱厂检修计划的发布，若受利润影响检修推迟，将会加速纯碱新产能投放后的累库速度。我们判断在利润逐月收窄的预期下，除必要检修外预计5月纯碱开工率仍将保持高位。
　　需求端：当前远月的定价主要基于供给端的投产逻辑，但我们认为会出现阶段需求改善带来的行情，但下半年密集投产下，难有趋势性上涨行情，更多是价格超跌带来的反弹修复。进入4月份浮法玻璃产线点火速度明显下降，预计5月份玻璃产线变动有限，但若玻璃5月份利润能够持续，或坚定市场金九银十前玻璃产线点火预期，为远月纯碱价格下方筑底。4月玻璃产销情况显著好转，且具有一定的持续性，显性库存去化明显，反应下游竣工端有一定好转。但当前价格行至高位，产销边际走弱，市场担忧下游原片库存高位下以消耗已有库存为主。预计5月份是玻璃淡旺季的分水岭，随着梅雨季节的到来，玻璃产销将有所回落，价格或进入震荡区间。
　　利润：化学制碱法成本下移，当前远月价格主要锚定纯碱综合成本，随着原材料价格下降，成本支撑进一步下行。但值得注意的是当前潜在复产点火产线较多，随着利润的回归，产线复产，产量增加，因此我们维持原判断，即浮法玻璃今年利润将在低位徘徊，可以关注旺季过后玻璃利润调整机会。