在弱需求背景下，钢材是成本定价。经过4月份的下跌，铁矿石已经接近90美金非主流成本价格，同时焦煤已经回落至2019年1400-1200元区间。对应钢材的成本在3500元左右。虽然钢材基本面偏弱，但价格跌幅已经对弱需求交易较为充分，黑色金属估值回落，进一步做空空间不大，预计价格转为低位震荡等待终端需求进一步指引。建议空单可在3500-3600区间止盈。后期钢厂复产或带动成本上涨，钢价跟随原料反弹。如果地产需求不改善，钢材后期反弹也只是区间震荡走势为主。波动区间参考3500-4000元每吨。