近日，爱柯迪发布2023年一季报：报告期，公司实现营收125,665.34万元，同比增长39.19%，实现归母净利润约16,936.20万元，同比增长99.52%。
　　点评如下：
　　Q1营收创新高。2023Q1营收实现同环比增长，同比增长39.19%，环比微增1.4%。20223Q1营收规模为公司2017年上市以来单季度最高水平。公司起家于中小型铝合金压铸件，专注于转向、雨刮系统等领域，凭借长期的耕耘，公司已成为全球汽车中小件铝合金细分领域的“隐形冠军”。近年来，公司耕耘新能源汽车铝合金件领域，重点开发新能源汽车三电系统、车身结构件、热管理系统零部件、智能驾驶系统零部件。新产品的发力带动了公司营收的持续增长。
　　盈利能力稳定。2023Q1毛利率为29.65%，略高于2022Q4的29.54%，较2022Q1明显提升（为23.35%）。同比大幅提升的原因在于，运输费用的持续下降和原材料的稳步下降。2022年公司外销收入占比为59.0%，公司出口业务占比较高。据上海航运交易所CICFI集装箱货运指数，欧洲航线2023Q1平均日均指数同比下降28.9%，美西和美东航线也分别下降12.1%和14.9%。
　　国际运费的下降有利公司毛利率的提升。其次原材料A00铝价处于稳中有下的状态，据长江有色金属网，A00铝2023Q1平均日交易价格较去年同期下降16.8%。我们认为，除上述因素以外，公司持续追求高效公司治理能力，运营效率的提升也有望提升公司的盈利水平。
　　期间费用稳中有降，财务费用受汇兑和可转债影响。2023Q1公司期间费用率为12.4%，低于2022Q1的13.2%。与2022Q4基本持平。我们认为，随着公司营收的持续提升，规模效应显现，期间费用率有望向下。公司于2022年10月完成发行可转债157,000.00万元，基于会计准则，2023年第一季度确认了财务费用14,910,832.16元。受可转债以及汇率的波动影响，2023Q1财务费用较2022Q1和2022Q4分别增加了443.09万元、3919.08万元。
　　公司盈利预测及投资评级：电动化为铝压铸行业开拓更多新赛道，爱柯迪具备高效公司治理，稳健财务状况和专注精神，这是决定公司能否在这场马拉松长跑中胜出的关键。我们看好其中长期发展前景，预计公司2023-2025年归母净利润预测分别为7.88、10.38和13.68亿元，对应EPS为0.89、1.18和1.55元，PE分别为21X、16X和12X，维持“强烈推荐”评级。
　　风险提示：行业需求低迷、新能源汽车发展不及预期，原材料价格上涨超预期、公司新产品开拓不及预期