板块复盘：消费者服务板块报告期内下跌4.65%，跑输大盘4.26pct。国信社服板块涨幅居前个股：学大教育(29%)、科德教育(24%)、九华旅游、三特索道、兰生股份、BOSS直聘、希望教育、北京城乡、峨眉山A、中教控股；国信社服板块跌幅居前的股票为西安旅游（-26%）、宇华教育（-17%）、全聚德（-17%）、西藏旅游（-15%）、曲江文旅（-15%）、东方甄选、君亭酒店、华天酒店、新濠国际发展、宋城演艺。
　　行业新闻：2023年五一假期，国内出游人次和旅游收入在疫后首次超过2019年同期，各恢复119%、101%，客单价恢复约85%；海南离岛免税政策实施满12周年，海口海关共监管离岛免税购物金额1850亿元；假期首日旅游行业迎来客流高峰，同程旅行平台景区订单较2019年涨超500%；国家移民管理局公布五一出境游数据，共查验出入境人员626.5万人次；世卫组织宣布新冠疫情不再构成“国际关注的突发公共卫生事件”；国务院办公厅发布关于优化调整稳就业政策措施全力促发展惠民生的通知，支持国有企业扩大招聘规模；宋城演艺五一假期各大千古情演出合计241场，恢复至2019年同期160%。
　　沪深港通：A股宋城演艺/锦江酒店获增持，港股海伦司/奈雪的茶获增持。报告期内（4.24-5.6），A股核心标的：占流通A股的比例，中国中免11.38%/-0.08pct，宋城演艺6.97%/+0.13pct，锦江酒店5.37%/+0.08pct，首旅酒店2.34%/-0.34pct。港股核心标的：自由流通股本占比，呷哺呷哺40.28%/-0.63pct，奈雪的茶29.06%/+0.03pct，九毛九33.70%/-0.38pct，海伦司34.32%/+1.64pct，海底捞17.14%/-0.04pct。
　　风险提示：自然灾害、疫情等系统风险；政策风险；收购低于预期等
　　投资建议：出行复苏提速，国内游恢复首次超疫情前，维持“超配”评级。
　　今年五一国内游人次和收入已超疫情前，二三季度旅游旺季出行仍可期。目前板块行情演绎已经过渡到收入及业绩验证并重启资本开支的阶段，立足3-6个月，兼顾政策预期、复苏次序、业绩确定性、估值水平等，优选中国中免、北京城乡、同庆楼、广州酒家、天目湖、峨眉山A、九毛九、海伦司、科锐国际、携程集团-S、BOSS直聘、锦江酒店、首旅酒店、君亭酒店、宋城演艺、传智教育、中教控股、华住集团-S、同程旅行、海南机场、王府井、中青旅、海底捞、呷哺呷哺、奈雪的茶、中公教育等。立足未来1-3年维度，聚焦景气细分赛道的优质龙头，结合中线逻辑变化等，重点推荐中国中免、锦江酒店、九毛九、海伦司、君亭酒店、同庆楼、华住集团-S、宋城演艺、中教控股、携程集团-S、同程旅行、科锐国际、BOSS直聘、广州酒家、百胜中国，海南机场、海底捞、呷哺呷哺、奈雪的茶等。