20230424-20230505，A股电力指数+4.79%，PE（TTM）估值22.2x；A股燃气板块指数-2.14%，PE（TTM）估值10.6x。A股电力指数+4.79%，其细分子板块火电、水电、新能源发电变化幅度分别为+8.40%、+4.82%、+2.25%。A股燃气板块指数-2.14%。看好电力资产的价值中枢回归，建议关注央企、国企估值提升趋势下的火电、水电龙头央企价值，其中尤为推荐具备业绩修复弹性的头部央企。
　　本周火电组合：宝新能源+浙能电力+江苏国信+皖能电力+建投能源+天富能源+粤电力A+华电国际（H+A）+华能国际（H+A）
　　本周清洁电力组合：国投电力+川投能源+华能水电+中闽能源+长江电力
　　本周燃气组合：新奥股份+九丰能源
　　电力行业新闻：1）1-3月风电、光伏新增10.40GW、33.66GW。2023Q1全国可再生能源新增装机4740万千瓦，同比增长86.5%，占新增装机的80.3%；其中常规水电新增并网121万千瓦，抽水蓄能150万千瓦，风电新增并网1040万千瓦，光伏发电新增并网3366万千瓦，生物质发电新增并网63万千瓦。2）1-3月电力、热力生产和供应业利润总额同比增长47.9%。2023年1-3月，全国规模以上工业企业实现利润总额15167.4亿元，同比下降21.4%。其中，电力、热力生产和供应业利润总额同比增长47.9%，石油和天然气开采业下降4.8%，煤炭开采和洗选业下降4.9%；电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额1355.4亿元，增长33.2%。3）五一假期期间产地煤价继续呈现弱势维稳状态，小范围内出现涨跌互现局面。近日神华集团接连公布最新一期神华外购煤价格，产地部分品种采购价格下调30元/吨，港口销售价格下调60-80元/吨不等。
　　电力行业高频数据跟踪：煤价：截至5月5日，动力煤市场价格1010元/吨，周环比价格持平。截至2023年5月5日，秦皇岛港动力煤市场价（Q5500）为1010元/吨，广东港印尼（Q4200）、澳洲烟煤（Q5500）到港价格分别为982、1135元/吨，相比4月28日分别环比+0.0%、-0.3%、+1.9%。库存：秦皇岛港动力煤库存510万吨，周环比+1.0%。截至2023年5月5日，秦皇岛港动力煤库存510万吨，相比4月28日环比+1.0%，同比+5.4%。水库流量：5月5日，三峡水库站当日入库流量0.85万立方米/秒，同比-33.6%；三峡水库站当日出库流量0.88万立方米/秒，同比-48.0%。光伏产业链价格方面，截至2023年5月5日，国内单晶光伏组件（perc，310W）市场价格为1.72元/瓦，与4月28日的价格持平。截至5月3日，国产多晶硅料价格市场均价为20.39美元/千克，周环比-2.77%。
　　燃气行业新闻：川渝地区第五条“川气出川”通道——威远、泸州区块页岩气集输干线工程全线投运。威江线工程是国家油气管网设施和中国石油西南油气田实现“上产500亿”目标的重点工程，对保障页岩气上产，助力川气出川，完善川渝骨干天然气管网具有重要战略意义。
　　燃气行业数据跟踪：国产气出厂价格下跌3.44%，进口气出厂价格下跌2.03%。截至5月5日，上海石油天然气LNG出厂价格全国指数4646元/吨，较4月28日下跌2.88%。国产气方面，截至5月5日，液厂平均出厂4398元/吨，较4月28日下跌3.44%。进口气方面，LNG接收站平均出厂价5268元/吨，较4月28日下跌2.03%。
　　投资建议：
　　电力行业：1）火电：聚焦2023Q1业绩修复与火电央企的价值重估，建议关注具备较高盈利修复弹性的地方火电企业宝新能源、浙能电力、江苏国信、皖能电力、建投能源、天富能源、粤电力A，推荐具备雄厚资产体量的火电央企平台华电国际（H+A）、华能国际（H+A），建议关注国电电力、内蒙华电，2）水电：推荐国投电力、川投能源、华能水电、长江电力；3）绿电：推荐三峡能源、中闽能源；4）核电：推荐中国核电。
　　燃气行业：我们推荐新奥股份、九丰能源。
　　风险提示：风电光伏装机成本上行风险，电价波动风险，电源利用小时下降风险，煤价波动风险，天然气需求不及预期，原油价格波动，来水情况不及预期、新能源补贴支付进度不及预期