报告导读
　　4月港股走势冲高回落，恒生指数回落2.5%，弹性更大的恒生科技指数本月跌幅达到9.35%，指数基本回吐了3月的涨幅。市场弱势情况下，抗跌的大盘价值风格明显占优。展望5月，港股市场基本面仍处于国内经济弱复苏的环境之中，全面复苏仍待需求端的进一步释放；资金面预计短期仍将受美国经济数据扰动，但中长期向好趋势明显。对于5月港股的走势我们仍保持谨慎乐观。在配置上我们建议受益于宏观基本面支持的黄金板块；受益于经济复苏社零回升的高景气消费板块；受益于“中特估”和行业景气回暖的低估值金融保险板块。
　　投资要点
　　2023年4月港股市场表现回顾
　　4月港股走势冲高回落，恒生指数回落2.5%，弹性更大的恒生科技指数本月跌幅达到9.35%，指数基本回吐了3月的涨幅。市场弱势情况下，抗跌的大盘价值风格明显占优。4月各个行业互有涨跌，其中以互联网科技成长股为主的资讯科技业走势最为弱势。4月整体市场经历了小幅下跌，估值水平有小幅下降，但变化不大。4月港股南向资金净流入313亿港元，较上月671亿港元的高位有所回落。
　　港股市场宏观环境解读
　　基本面来看，国内经济数据显示出国内经济仍未全面复苏，仍处于弱复苏阶段，后续仍需关注需求端的复苏。月末政治局会议中的表述同样明确了经济复苏动力仍不强。资金面来看，美国经济短期韧性仍在，市场对于加息预期的短期博弈仍在进行，十年期美债收益率和人民币汇率仍有反复，对于港股的流动性压力短期并未明显好转。
　　2023年5月港股市场展望及配置建议
　　展望5月，港股市场基本面仍处于国内经济弱复苏的环境之中，全面复苏仍待需求端的进一步释放；资金面预计短期仍将受美国经济数据扰动，但中长期向好趋势明显。对于5月港股的走势我们仍保持谨慎乐观。在配置上我们建议受益于宏观基本面支持的黄金板块；受益于经济复苏社零回升的高景气消费板块；受益于“中特估”和行业景气回暖的低估值金融保险板块。
　　风险提示
　　国内经济复苏不及预期；国内政策宽松力度不及预期；美联储加息节奏超预期。