事件描述
　　公司发布2023年一季报：公司23Q1实现营收11.88亿元，同比增长17.64%；实现归母净利润1.98亿元，同比增长116.02%；实现扣非净利润1.91亿元，同比增长129.59%。业绩超预期，接近业绩预告披露的利润区间上限。
　　事件评论
　　游戏流水亮眼叠加营销费用优化，23Q1游戏利润大幅增长
　　前期研发投入和营销推广逐步进入业绩兑现期：2022年公司加大了游戏板块的研发力度和广告投放力度，受游戏产品迭代及前期广告投放等因素的影响，23Q1公司《捕鱼炸翻天》《指尖捕鱼》等重点产品表现亮眼，前期的投放效果在23Q1充分显现，游戏流水上升，带动游戏业务营业收入增长。叠加Q1公司优化了投放推广策略，合理安排投放节奏，游戏推广费用较22Q1下降，游戏板块实现收入和利润的双增长。23Q1公司销售费用率大幅下降15.3pct至3.9%。
　　扑克牌及营销业务表现稳健，实现利润增长，持续贡献业绩增量
　　传统业务和营销业务利润稳健增长：扑克牌板块与互联网创新营销板块业务持续保持良好发展态势，公司不断优化内部管理，利润率进一步提升，利润金额同比增加。其中公司扑克板块业务经营稳定，且受益于单价上升，利润较22Q1有所增长；营销板块业务稳定增长，23Q1亦实现收入和利润的双增长。
　　公司业务兼具稳定性和成长性，新消费布局打开增长空间
　　1）公司传统业务攻守兼备，兼具稳定性和成长性：公司扑克牌业务渠道优势明显，具备较强控价能力，市场份额领先，未来有望实现量价齐升；数字营销板块与字节跳动等头部媒体平台合作，并持续受益于疫后复苏，未来仍有较大修复弹性；公司休闲游戏品类表现突出，出海亦具备一定竞争力，研发和推广投入有望在未来持续释放利润。
　　2）公司战略布局球星卡市场，有望借助其原有业务的优势与生态，赋能球星卡业务。球星卡业务有望与公司传统主业发挥联动作用，公司在体育新消费赛道的成长值得期待。IP卡牌业务快速成长，2023年有望实现GMV高增，持续为公司带来业绩增量。
　　投资建议：我们预计公司2023-2024年归母净利润分别为6.5亿、7.9亿，对应PE分别为21.8、18.0倍。2023年有望实现业绩修复，亦受益于AI产业趋势下游戏行业的估值中枢上移。维持“买入”评级。
　　风险提示
　　1、产品版号审批、上线进度及流水表现不及预期风险；
　　2、行业监管风险。