事件：公司发布2022年年报及2023年一季报：
　　1）2022：收入44.7亿元，同比+5.2%；归母净利润4.4亿元，同比+28.2%；扣非归母净利润4.2亿元，同比+37.0%。
　　2）22Q4：收入11.2亿元，同比-12.6%；归母净利润0.6亿元，同比-39.1%；扣非归母净利润0.5亿元，同比-39.4%。
　　3）23Q1：收入9.0亿元，同比-18.5%；归母净利润0.9亿元，同比-14.8%；扣非归母净利润0.7亿元，同比-26.5%。
　　 23Q1业绩有所承压，全年有望保持增长。22年手机、PC等消费电子产品需求萎缩，但手机高功率段产品占比提升，带动公司充电器ASP提升（同比+23.1%），同时行业份额向头部厂商集中，加上IoT、电动工具、数据电源等非手机应用持续增长，推动公司22年业绩表现亮眼。23Q1业绩同比下滑，主因下游需求仍保持疲软，加上费用相较同期有所增加。随着需求的逐步复苏，叠加非手机业务的快速增长，23年公司仍有望保持增长。
　　收购智新控制布局汽车域控制器，开启第二增长曲线。22年公司通过增资获得智新控制67%股权，22Q3智新控制已实现并表，22年新能源汽车电控系统业务确认收入3.6亿元，毛利率达23.3%。智新控制背靠东风集团，能够提供VCU、MCU、BMS、PDCU和VDC等多款控制系统解决方案，已获东风、吉利、上汽等多家车企定点，23年行业竞争加剧，但公司基数较小预计仍能实现较高增长，且原材料价格下降，叠加规模效益，预计盈利能力仍有较好表现。
　　非手机业务快速增长，打开远期成长空间。22年公司非手机业务快速增长，收入达到19.3亿元，同比+46.8%，营收占比从2021年的30.9%提升至43.2%。除汽车域控制器外，公司布局DC/DC、OBC、交流桩、直流桩等产品，光伏逆变器聚焦中小型企业和家庭用户群体，23年有望开始贡献收入。此外，IoT、PC、电动工具、数据电源、便携式储能等产品持续导入新客户，打开公司远期成长空间。
　　投资建议：考虑23年手机需求弱复苏，且新能源车市场竞争加剧，我们下调23年盈利预测，同时考虑非手机业务的快速增长，适当上调24年盈利预测，预计公司2023-25年归母净利润为6.0/8.0/10.1亿元（对应此前2023-24年分别为6.2/7.5亿元），对应PE估值13/10/8倍，维持“买入”评级。
　　风险提示事件：新客户导入不及预期，下游需求复苏不及预期，研报使用的信息更新不及时风险。