核心观点：
　　公司披露2022年年报及23年一季报。22年全年营收6.01亿元，同比-3%；扣非归母利润-6741万元，同比-168%；23Q1营收1.16亿元，同比+34%，扣非归母利润-5106万元，同比减少39%。
　　23Q1迎来较好开局，22年低基数+外部环境好转，23年公司有望实现较快增长。22年公司收入负增长，一方面，中小客户群体目前仍是公司收入主要来源，22年的外部环境使大部分中小客户经营受到明显挑战，相关需求疲软；另一方面，国内教育市场需求萎缩、拜访受阻等现象也阻碍公司教育团队业务拓展。公司在23Q1迎来良好开局，整体看，23Q1收入增速已基本修复至16~21年收入年复合增速的水平（约35%）。按此趋势发展，预期公司23年收入有望恢复至此前增长节奏。
　　预期人员快速增长暂告一段落，23年利润有望实现明显恢复。截至22年底，公司员工数为1725人，同比增长32%。尽管外部环境挑战较大，基于对未来中长期成长的积极预期，公司仍大力拓展研发销售团队。受制于员工薪酬的快速增长，公司22年利润承压明显。随着公司销售团队调整基本完成，以及以3DCAD、悟空平台、云CAD为核心的产品研发取得积极成果，我们预期，公司人员的快速增长将暂告一段落。随着收入增速持续修复，预期公司23年利润有望实现明显恢复。
　　盈利预测与投资建议。预计23~25年，公司营业收入分别为7.84亿元、10.08亿元、13.23亿元。考虑到公司主要以收入持续高增长为阶段性目标，产品研发及市场拓展力度较大，这将对利润产生较大压制且由于利润体量小而波动较大，PS估值方法相对更能准确评估公司合理价值。参考可比公司估值，给予中望软件2023年35XPS估值倍数，对应最新总股本，则每股合理价值为316.68元/股，维持“买入”评级。
　　风险提示。竞争加剧的风险；新产品研发及迭代不及预期；下游行业景气修复的不确定性。