本报告导读：
　　公司一季度业绩略超预期，盈利能力持续提升。公司在新能源领域不断突破，持续收获定点，带来公司新的增长点。
　　投资要点：
　　下调目标价至50.75元，维持增持评级。考虑到部分合资客户销量面临压力，下调公司2023-2025年的EPS预测为1.69（-0.03）/2.03（-0.22）/2.43（新增）元，参考可比公司给予公司2024年25倍PE，下调目标价至50.75元（原为68.75元），维持增持评级。
　　业绩略超预期，盈利能力持续提升。2023Q1公司实现营收1.26亿元，与2022年同期持平；归属净利0.31亿元，同增24.54%；扣非净利0.27亿元，同增7.02%。2022年Q2以来公司毛利率持续改善，2022年Q2-2023年Q1的毛利率分别为31.94/32.96/34.45/35.21%，连续三个季度环比提升。
　　冷却系统连接管路、精密注塑等高毛利产品快速增长，动力系统连接管路和连接件等保持稳定。2022年公司冷却系统连接管路实现营收0.40亿元，同增63.35%，精密注塑等实现营收0.32亿元，同增15.83%，这两块业务的毛利率均超过40%，带动公司整体盈利能力的提升；动力系统连接管路实现营收3.21亿元，同增5.07%，连接件实现营收1.12亿元，同增2.84%。
　　新能源车客户不断突破，带来新的增长点。2022年公司新能源产品收入0.57亿元，营收占比11.02%，同比增长59.50%。2022年公司收获大众安徽等新能源主机厂商的整车冷却水管、零跑汽车电驱管路、欣旺达电池包内冷却管路等57项新能源车型的冷却系统管路或连接件产品定点，预计陆续从2023年开始供货，带来公司新的业绩增长点。
　　风险提示：疫情影响下行业销量低于预期、原材料等成本大幅提升的风险