淡水河谷
　　淡水河谷一季度铁矿石粉矿的产量为6677万吨，同比增长5.8%，环比下滑17.4%，一季度铁矿石销量同比下滑7%。整体来看，淡水河谷本次报告维持全年产量指导目标不变，并且其一季度产量处于近几年同期的偏高水平。我们预计淡水河谷2023年整体产量将会小幅增长，而一季度较大的产销缺口也会在后期有所修复。
　　力拓
　　力拓一季度铁矿石发运量为8250万吨（100%权益），同比增长16%，环比下滑6%。整体来看，力拓一季度生产情况较好，发运量创下同期新高，这也使得其全年发运目标的完成进度较快，我们预计力拓全年发运水平可以达到指导目标的中上沿。
　　必和必拓
　　必和必拓皮尔巴拉地区一季度铁矿石的产量为5873万吨（100%权益下为6616万吨），同比基本持平，环比下降11%。整体来看，虽然必和必拓一季度产量出现回落，但是2023财年前三个季度的累计产量仍然创下同期历史新高，其年度目标完成的进度也表现正常。我们预计必和必拓完成全年目标的难度不大，最终产量或处于目标区间的中上沿。
　　FMG
　　FMG一季度铁矿石的运量为4630万吨，同比持平，环比下降6%，2023财年前三季度的运量达1.43亿吨创同期最好记录。整体来看，FMG产销保持良好，铁桥项目在经历一系列困难后也正式开始投产运营。目前FMG年度发运目标完成情况较好，我们预计完成全年目标的难度不大，最终产量将达到目标上沿并存在超预期的可能。
　　一季度四大矿山整体表现稳中偏强，澳洲三大矿山中力拓发运增量明显，FMG和BHP表现平稳，巴西淡水河谷产销缺口较大，不过后期将有所修复。展望二季度，随着飓风和雨季影响的减弱，四大矿山发运将出现季节性回升，其中FMG和BHP的发运又会面临财年末冲量的影响。我们预计二季度四大矿山发运环比增加2500万吨左右，环比增速约10%，同比增速约2%。