供应端：首先，理论上结合能繁母猪存栏和PSY水平来看，从官方能繁母猪存栏数据推算，5-8月份出栏量增幅在0.5-1%之间，9-10月份环比增幅较小在0.5%以内，11月-明年1月环比月均下滑0.5%-0.8%；同比方面，6-7月同比基本持平，8-10月份增幅均值5%，11-12月增幅1.5%，明年1月同比增幅均值2.9%。从涌益能繁母猪存栏量来推算，生猪出栏量未来5-8月份出栏量月增幅在1-1.5%之间，9-明年1月份环比下滑，幅度在0.5%-2%之间；同比方面，5-7月同比增幅4%左右，8-10月份同比增速达8.5%，11-明年1月份同比增速6%、3.7%和3%。其次，通过仔猪数据推算，5-6月生猪出栏量月环比增幅在0.8-1.3%区间，7月份出栏环比增幅缩窄至0.3%，8-9月份出栏环比减少2%，10月环比继续减少0.7%，6月份之前生猪出栏量同比降幅在-7%左右，7月份同比缩窄至-3%左右，8月份之后同比转正。最后，二次育肥4月稍有抬头，但影响不大。
　　需求端：5月份，节日期间生猪终端需求有望增加，但节后或随即回落，之后再缓慢恢复，月度需求总量较4月或波动不大。
　　观点：现货方面，从供应来看，5月份供应量或继续小幅增加，但体重风险逐渐降低，或对价格底部有较强支撑，而需求端处于逐渐恢复状态但环比增幅有限，同时政策收储的加持使得下方空间有限，预计5月份猪价走势或震荡走高，但空间或有限，同时需要持续关注二次育肥的节奏以及冻品入库带动的情绪支撑力度。期货方面，2307合约目前小幅升水现货，但依然或面临消费淡季以及出栏增加的局面，或跟随现货震荡反弹为主。
　　策略：1、期货投资者：可逢低考虑逐步布局远月合约多单；2、养殖企业：套保空单持有，跟随现货销售同步平仓。
　　重要变量：猪瘟疫情、收抛储。