宏观：美联储5月加息25个基点至5%-5.25%，利率指引删除了“可能适合增加紧缩”的说辞，确认信贷环境收紧并将密切关注对经济增长的累积与滞后效应。以上说明美联储2023年加息终点利率或已确定（即长短端利率高位均已确定），后续将转向交易美联储保持高位利率多长时间，而且只要保持高位利率，突发性风险事件和经济出现衰退（大概率硬着陆）会帮助降低通胀。
　　上游：中国主流港口铜精矿库存量较上周减少，或使国内铜精矿5月供需缺口预期收窄；部分再生铜杆厂计划或已经将生产线改产阳极铜，烟台国兴粗炼产能二季度扩建8万吨、侯马冶炼厂粗炼产能10月扩建18万吨以及中条山有色金属集团粗炼产能10月扩建18万吨，或使中国粗铜5月生产量环比增加；海外刚果金二季度精炼铜新增产能渐趋释放而边际供给
　　
　　增加，国内铜冶炼厂二季度或将进入检修高峰期但检修企业少于过去两年，或使中国电解铜5月生产量环比下降；以上说明进口窗口渐开或增大进口铜清关量，但因湿法铜和非注册货源紧张促持货商挺价惜售。
　　下游：精铜杆（再生铜杆）产能开工率较上周升高（升高）；虽然新能源汽车与房地产销售仍偏弱，但是国内保交楼政策引导下游乐观需求预期，或使5月铜材企业产能开工率环比升高，具体而言：铜电线电缆、铜管产能开工率或环比升高；铜漆包线、铜板带、铜箔、黄铜棒产能开工率或环比下降。以上说明国内电解铜下游需求虽在恢复但难及预期。
　　投资策略：预计沪铜价格5月上旬或有反弹而中下旬震荡偏弱，关注63500-64500附近支撑位及68000-70000附近压力位，建议投资者谨慎追多并考虑逢高布局空单。
　　风险提示：关注5月5日美国4月新增非农就业人数，9日中国4月进出口和社融及M2数据，10日美国4月消费者物价指数CPI，11日中国4月CPI和PPI、英国央行5月利率决议、美国当周初请失业金人数和4月PPI。