事件：公司发布2023年一季报：23Q1实现营业收入11.39亿元/yoy+21.31%，实现归母净利润0.62亿元/yoy+6985.13%，归母净利率为5.45%/yoy+5.54pct，盈利能力大幅提升的原因主要来自：（1）宏观经济政策调整、经济持续复苏，推动居民时尚消费倾向逐渐修复，公司女装业务板块和医疗美容机构的业绩均实现快速复苏；（2）参股公司北京朗姿韩亚资产管理有限公司前期投资项目实现IPO、公允价值增长明显，推动公司投资收益显著增长（同比+182%）。
　　各个业务板块均呈现不同程度恢复、其中医美业务增速领跑。医疗美容业务实现营业收入4.59亿元/yoy+30.68%；服装业务方面，时尚女装/绿色婴童分别实现营业收入4.34/2.47亿元，同比分别+10.65%/+25.85%。
　　费用率方面，公司2023Q1年毛利率/期间费用率/归母净利率分别为56.39%/50.63%/5.45%，同比分别-1.54/-6.33/+5.54pct，销售/管理/财务/研发费用率分别为38.44%/8.33%/1.83%/2.02%，同比分别-4.19/-0.62/-0.44/-1.07pct，四项费率均呈优化趋势。
　　盈利预测：线下消费场景修复逻辑在医美&服装的营收增速中得以体现，其中医美业务在客流恢复、积压需求释放的推动下实现较高增长，公司作为区域医美龙头，“正循环”逻辑之下，继续看好Q2受益于五一假期、六月暑期等节假日，医美业务表现有望继续向好。我们预测公司2023-2025年归母净利润分别为1.85/2.54/3.09亿元，同比分别增长1052.5%/36.9%/21.9%，EPS分别为0.42/0.57/0.70元，对应PE分别为65/48/39X。
　　风险因素：消费力恢复节奏偏弱、拓店效果不及预期、医美机构舆情风险。