铁矿石期现价格日间继续走弱，节后下游补库意愿无明显增强。四月国内制造业PMI环比下降2.7至49.2，重回荣枯线下方。4月财新PMI录得49.5，较3月下降0.5。成材表需4月持续疲软，不及旺季预期，钢厂利润被进一步压缩，对炉料端价格开启负反馈。本周成材表需继续走弱，钢厂减产压力进一步增大，本周五大钢种产量继续下降，黑色系延续弱势。铁矿05-09价差持续扩大至历史同期最高水平。远月合约开始计价下半年终端需求走弱和铁矿自身供需趋于宽松的悲观预期。基本面方面，铁矿供需结构开始转向宽松。海外主流铁矿石最近一期发运继续增加，进入旺季模式，后续到港压力将增加。国产矿产量持续回升，铁矿石供应转向宽松。需求端铁水产量已出现见顶回落，钢厂的原料端低库存策略或将成为常态，铁矿港口库存将进入累库周期。从终端需求角度来看，全年铁元素总需求将呈现前高后低的走势。一季度基建投资力度较强，新增专项债是近年来发行节奏较快的年份，预计基建投资增速下半年将环比下降。地产4月销售未延续改善，尤其是对黑色系需求影响较大的地产新开工数据依旧低迷。下半年随着竣工放缓，地产端对铁元素的需求将下降，对远月合约维持中期偏空思路。
　　【交易策略】
　　铁矿石供需总体将转向宽松，铁元素总需求今年前高后低。节后的下游补库意愿不强，成材表需继续走弱，钢厂进一步减产，铁矿石价格继续承压。中期下行趋势不改，维持逢高沽空的策略。