观点摘要
　　乙二醇供应端缩量有限。美联储或再度进入加息通道，加息的力度将压制原油需求，且金融风险外溢，预计油价偏弱运行为主，存在回调的风险。乙二醇供应端，部分装置转产EO，且新装置投产计划延后，但检修产能逐步回归，供应端继续缩量的空间有限。进口量预计将继续维持45-55万吨的水平，供应端变化不大。需求端聚酯负荷短期继续下滑的空间有限，但在长期低利润下存在负反馈的可能性。总的来看乙二醇供需基本面变化不大。
　　乙二醇存在现金流修复需求。目前乙二醇行业亏损虽然有所收窄，但依然均处在深度亏损状态。尤其是原料价格下跌后，油制和煤制乙二醇均面临较强的现金流修复需求，关注乙二醇供应端新装置投产计划。
　　聚酯负荷底部盘整，下滑空间有限。目前“金三银四”的预期已经完全走完，终端并未出现明显的修复，5月后进入传统的淡季，负荷难有较好的提升，刚性需求仍显不足。年初以来聚酯工厂面临原料价格不断上涨的风险，产品价值普遍较高，在PX供需逐步转向宽松后，面临产品计提跌价准备的风险，聚酯工厂在库存压力不大时就选择打折促销也是一定程度上释放这种压力。进入5月后，聚酯工厂一方面要面临现金流压缩的压力，另一方面要面临存货跌价准备的压力，经营压力或进一步增加。目前聚酯负荷已经低至80%的水平，继续降负的空间有限。考虑到亚运会和吴江喷水织机关停的影响，均存在备货的需求。预计5月消费对乙二醇的支撑将依然较强，关注现金流剧烈压缩后的负反馈。
　　随着下游进入淡季，市场情绪偏谨慎。预计乙二醇将偏弱震荡为主。
　　风险提示：宏观风险，原油大幅波动，下游负荷提升节奏