事件：
　　公司发布2022年报及2023年一季报：2022年实现营收39.81亿元（yoy+ 237.95%），归母净利润10.12亿元（yoy+394.46%），扣非归母净利润9.55亿元（yoy+424.80%）,经营活动产生的现金流量净额15.83亿元（yoy+509.80%）。2023Q1实现营收6.60亿元（yoy-51.82%），归母净利润0.81亿元（yoy-84.11%），扣非归母净利润0.83亿元（yoy-83.67%）。
　　点评：
　　1、装机加速+试剂逐步放量，2023Q1常规自产业务增长41%2022年，由于新冠抗原需求激增，叠加常规业务稳步发展，公司实现营收39.81亿元（yoy+ 237.95%），其中①新冠业务实现营收27.25亿元（yoy+2754.36%）；②自产试剂实现收入6.66亿元（yoy+20.88%）；③自产仪器1.23亿元（yoy+58.93%），主要是因为仪器装机加速所致，2022年化学发光装机超过2000台（高速机iFlash3000G装机241台），累计装机超过6600台，为后续试剂业务快速增长奠定基础；④代理业务实现收入3亿元（yoy-6.53%），基本稳定。分区域来看，在国内常规诊疗活动需求受到冲击的情况下，国内非新冠自产业务仍实现收入7.94亿元（yoy+27.07%），保持较好增长态势，海外非新冠自产业务收入1.10亿元（yoy+19.66%）。
　　2023年一季度，随着公司终端装机持续增加以及医院诊疗活动逐步恢复，公司自产非新冠业务实现收入2.38亿元（yoy+40.87%），代理业务实现收入0.79亿元（yoy+ 36.96%），常规业务疫后均呈现复苏增长态势。
　　2、投入加码，加速市场拓展，推动多技术平台的打造公司2022年实现归母净利润10.12亿元（yoy+394.46%），销售净利率为25.66%（yoy+8.35pp），主要是因为新冠抗原试剂销售带动收入规模快速扩大，费用分摊效应显著所致。公司在研发和销售方面的投入持续加大：①销售方面，公司加快市场拓展，2022年公司销售费用为4.93亿元（yoy+128.09%），国内市场公司2022年覆盖的医疗机构新增910家，三级医院覆盖率达61.96%，海外市场加速本地化运营，在埃及成立了服务中心，并同步规划沙特（已于2023年2月成立）、南亚、非洲、拉美、独联体等区域的服务中心，市场拓展的投入将为公司快速发展提供动力。②研发方面，公司加大了微流控、基因测序、生化诊断、流式荧光等新技术平台及抗原抗体原材料方面的研发力度，2022年研发投入2.50亿元（yoy+85.43%），此外，公司收购了波音特52.64%的股权，切入生化诊断领域，加速打造多技术平台。我们认为市场和研发的投入加持下，公司业务将呈现较好的成长性。
　　盈利预测：我们预计公司2023-2025年营收分别为20.40亿元、21.93亿元、28.75亿元，同比增长分别为-48.76%、7.51%、31.10%，归母净利润分别为4.60亿元、6.11亿元、7.99亿元，同比增长分别为-54.52%、32.77%、30.62%，对应当前股价PE分别为24、18、14倍，维持“推荐”评级。
　　风险提示：新冠疫情对公司业绩影响风险；产品研发及注册失败风险；市场竞争加剧风险；产品价格下降的风险。