4月份，欧美公布的经济数据相继走弱，再次引发市场对经济衰退的担忧，市场风险偏好回落。而国内经济复苏平稳，不过铜的现实消费恢复缓慢，对资产价格支撑力不足，铜价整体承压。
　　宏观面：库存下降带动美国一季度GDP增速不及预期，经济增长的动能正在逐渐减弱，虽然消费显示出一定的韧性，但可持续性或不足，经济“软着陆”的概率有所下降。相比之下，国内一季度GDP超预期增长至4.9%，政策效应推动明显，不过工业生产改善幅度明显弱于需求，去库存特征明显，经济内生动力突显不足。未来国内经济“N型复苏”的持续验证，关注二季度经济内生动能弱化风险、以及三季度经济内生恢复空间。
　　基本面：4月全球铜矿供应扰动率较低，主要扰动来自全球最大铜生产国智利的产量下滑，但全球新建或扩建的产能逐步投放，矿端供应整体宽松。5月国内四家炼厂进入检修期，预计影响产量4.5万吨，但炼厂利润较高，精铜供应下降幅度有限。国内终端消费弱势修复，下游各行业订单均小幅增长。4月特高压新订单环比改善，风电装机量将有所增长，地产端竣工受“保交楼”推动大幅回升，汽车端因降价和新款推出继续刺激需求释放，整体供需相对平衡。
　　展望：5月上旬将迎来欧美公布利率决议，海外的宏观预期对铜价的负面影响或将增强，但国内经济复苏大方向不变，虽然显示弱势复苏，但对铜价仍有强支撑。因此，如铜价在欧美公布利率决议后急速下跌，投资者可适当逢低做多，支撑区间[65800,67000]。
　　风险提示：国内复苏效果不及预期；欧美央行超预期加息