建材行业一季度业绩表现一般，业绩集中披露期板块指数下跌较多。行业经历政策宽松提估值阶段后，当前处于基本面验证阶段，当前应关注房价信号，以价为锚，关注基本面恢复节奏。
　　支撑评级的要点
　　板块下跌，跑输大盘。本周申万建材指数收5840.45点，比上周跌2.13%，跑输同花顺全A指数的跌0.23%。板块市盈率22.06倍，较上周上升3.08倍。
　　水泥：需求继续弱势运行。本周全国水泥市场价格环比继续回落，跌幅为0.6%。价格下调区域主要是江苏、安徽、福建、江西、山东、湖北和重庆等地，幅度10-30元/吨；价格上涨区域为河南，幅度30元/吨。四月底，国内水泥市场需求继续弱势运行，全国重点地区水泥企业出货量环比下滑3个百分点，影响因素仍然是下游资金短缺，以及局部地区雨水天气增多，导致水泥需求表现较差，价格呈现震荡下行走势。价格小幅下降。本周熟料、P·O42.5、P·S32.5粉末价格分别为321.55元/吨、380.81元/吨、393.23元/吨；分别环比一周前下跌7.07、2.26、1.29元/吨。磨机开工率55.00%，库容比67.17%，分别环比一周前下跌1.2pct以及持平。
　　玻璃：成交好转，盈利改善。本周玻璃均价106.76元/重量箱，库存天数13.92天，价格较上周上升7.75元/重量箱，库存较上周下降1.27天。本周浮法玻璃市场成交维持较好，价格延续涨势，行业盈利进一步增加。周内刚需提货支撑玻璃市场成交，价格进一步上涨。前期价格持续提涨下，下游加工厂存一定存货，叠加月底、五一假期临近因素，临近月底部分区域厂家出货略缓，预计5月上旬整体成交存放缓预期。但浮法厂库存低位，价格难以回落，五一节后价格或仍有进一步小涨。本周国内浮法玻璃市场行业利润进一步好转，部分改善明显。
　　玻纤：估值与基本面处于底部，静待需求修复信号。本周粗纱延续稳定走势，2400tex无碱缠绕直接纱均价4,000元/吨左右，环比上周持平。市场中下游多按需采购，部分热塑纱产品近期产销仍表现尚可。个别厂实际产量稍有缩减，局部主流产品供应趋紧，大厂低价订单价格稍有回升，但整体新增订单量仍较有限。前期厂库增量较多，短期供应压力仍需消化，池窑厂整体产销维持前期水平。当前价格下成本端支撑较强，短期内价格暂稳观望。电子纱价格回落。本周电子纱价格环比下跌4.35%，G75电子纱价格7400-8000元/吨左右，库存压力下实际成交相对灵活。需求端下游PCB市场开工率仍不高，厂商电子布库存也较高。当前价格下多数厂商已处持续亏损状态，成本端支撑较强，短期内价格暂稳观望。
　　投资建议
　　目前首推本月金股山东药玻，需求端受益于集采带动，成本和费用端的不利因素在消除，集采放量带动中硼硅渗透率提升逻辑较强,建议关注力诺特玻。重点关注玻纤行业的库存拐点信号，推荐标的中国巨石、中材科技、长海股份、山东玻纤。消费建材板块估值修复，推荐伟星新材、蒙娜丽莎、东鹏控股、公元股份等，建议关注兔宝宝。水泥推荐华新水泥、海螺水泥、冀东水泥。减水剂推荐垒知集团、苏博特。防水推荐东方雨虹、科顺股份。石膏板推荐北新建材。混凝土推荐西部建设。
　　评级面临的主要风险
　　玻纤需求不及预期；地产政策传导不及预期，销售恢复不及预期；基建实物工作量持续滞后；中硼硅需求不及预期。