事件：公司发布2023年一季报。公司2023Q1实现营业收入23.26亿元，同环比+48.52%/-13.32%；实现归母净利2.42亿元，同环比+42.77%/-21.50%；实现扣非归母净利2.32亿元，同环比+44.53%/-19.50%。
　　2023Q1公司销售毛利率为22.14%，同环比-1.86/-2.24pct；销售净利率为10.54%，同环比-0.48/-1.10pct，盈利维持较高水平，业绩表现符合预期。
　　23Q1下游去库结构件营收环比下滑，全年出货预计维持高增。23Q1我们预计公司锂电池结构件营收约22.4亿元，同比增长约51%，环比下降约14%。23Q1下游需求进入淡季，整个锂电产业链处在去库存周期，下游客户采购放缓，公司出货量有所下降。我们测算23Q1公司锂电池结构件毛利率约为22.6%，净利率约为10.4%，公司在销售淡季情况下仍然维持10%以上净利率水平，行业龙头优势明显。展望全年，随着下游去库存结束及需求逐步恢复，公司锂电池结构件出货迎来高增，我们预计公司2023年锂电池结构件营收约为135亿元，同比+60%以上，全年净利率约为11.1%。
　　技术及规模优势打造核心壁垒，优质及稳定客户合作关系确保业绩高增。公司是国内最大的动力电池精密结构件供应商之一，从2007年开始就开始与动力电池厂商沟通研发，积累了丰富产品及技术经验。截至22年底，公司及子公司拥有专利343项，领先的技术优势在更好满足客户需求前提下也降低了产品成本。公司贴近客户生产基地布局，在华东、华南、华中、东北、西北、西南等锂电池行业重点区域深入布局，有效辐射周边下游客户，同时，在德国、瑞典、匈牙利建设海外基地，满足海外客户产能配套需求，加大拓展海外市场。公司在锂电池结构件领域龙头优势显著，看好公司长期成长性。
　　投资建议：我们预计公司2023-2025年归母净利润15.38/21.67/29.51亿元，同比+70.7%/+40.8%/+36.2%，对应EPS分别为6.56/9.24/12.58元，维持“买入”评级。
　　风险提示：产能建设不及预期；行业竞争加剧；下游需求不及预期