板块综述与策略推荐
　　上周商品期权市场成交量小幅上涨0.95%，其中农产品和能化板块涨幅超1%，而贵金属和有色则由于期权到期换月出现成交量下跌。受五一假期避险情绪影响，商品期权市场隐波稳中偏强，市场避险情绪较为浓厚，多数品种波动率期限结构呈现倒挂。从目前的隐波相对水平来看，目前期权市场波动率多处于中等偏高分位数水平，预计节后将会出现明显回落。上周波动率上涨较为明显的品种包括菜粕、棕榈油、白糖、棉花、甲醇、LPG和原油，没有波动率下跌较为明显的品种。参考外盘关联品种的涨跌幅，可能出现明显跳开的品种包括原油、白糖、铁矿石和金银，可关注跳开后情绪消息释放带来的波动率交易机会，同时考虑到节前隐波偏强，节后首周期权策略建议考虑价差或偏卖方策略，防范波动率大幅回落风险。郑商所和大商所2306系列期权合约临近到期，关注仓位风险。
　　农产品板块节前隐波上涨明显。棕榈油主力上涨近4%，期限结构倒挂，可考虑持有日历价差，同时由于下行风险仍存，可考虑构建熊式价差或反比例价差；白糖涨势延续，近月主力隐波上涨超5%，市场风险溢价维持高位，隐波曲线偏度再度上行，市场看涨情绪升温，但外盘假期下跌，可持有看跌期权牛市价差；棉花隐波同样涨幅加大，曲线较为正偏，可持有牛市价差策略。
　　原油节前连续下跌，期权市场避险情绪高企，主力隐波周度上涨达7.52%，期限结构明显倒挂，五一期间外盘跌幅明显，周三单日跌幅均一度超过4%，价格跳开后隐波存在走高可能，关注做空波动率机会；橡胶可考虑持有日历价差策略。
　　铁矿石隐波随着价格大跌出现小幅抬升，但从目前相对水平看仍位于波动率锥5%左右分位数水平，持仓量PCR和标的表现出较强的正相关性，近远月曲线均明显负偏；螺纹钢隐波在此轮价格下跌中涨幅较小，主力月份周度上涨1.9%且仍低于10历史波动率，曲线偏度下行，看跌期权溢价上涨，做空偏度策略可适当止盈。
　　假期避险情绪驱动，黄金隐波周度呈现震荡偏强走势，仍位于波动率锥95%以上分位数水平，期限结构维持明显倒挂，近月偏度小幅反弹但远月基本无变化，市场短期情绪仍倾向于看涨，关注美联储议息会议决议公布后波动率做空机会。有色节前波动率小幅偏强，看跌期权溢价上升反应市场普遍担忧下行风险。
　　受假期避险情绪和价格连续下跌影响，铜隐波节前震荡偏强，期限结构倒挂，市场风险溢价相较于有色其它品种仍处于较高水平，成交量PCR位于近期高位，看跌期权交易活跃，近远月偏度再度大幅降低；铝隐波相对持稳，相较于波动率锥仍处于较低分位数水平，波动率期限结构基本持平，近远月偏度降低且均转为负偏形态；锌隐波延续反弹，波动率期限结构维持倒挂，成交量PCR位于近期高位，看跌期权交易活跃，近远月偏度再度大幅降低。