策略摘要
　　304不锈钢品种：2023年5月份策略
　　304不锈钢逻辑
　　成本：随着镍矿价格回落，镍铁厂利润明显改善，镍铁产能过剩背景下，供应仍呈现趋增态势；镍铁库存逐步回落，但绝对值依然偏高；不锈钢增产则将提振镍铁消费；预计5月份镍铁供需同增，价格弱势震荡。目前铬矿供应仍然偏紧，铬铁厂受到上下游双重压力普遍利润较差，预计5月份铬铁价格维持震荡态势。因此5月份304不锈钢成本可能弱势震荡运行，上下方空间皆难打开。
　　供应：300系不锈钢产能充裕，后期仍有较多新增产能计划投产，中线供应增长潜力巨大，一旦价格上涨给足钢厂利润，则产量可能大幅提升。5月份来看，随着不锈钢价格震荡反弹，镍铁厂和不锈钢厂利润状况皆明显改善，5月份300系不锈钢产量可能创出新高，供应压力较大。
　　消费：一季度不锈钢终端消费不温不火，因3月份不锈钢价格大幅下挫，下游企业多处于零库存甚至负库存状态，中游企业亦纷纷抛货去库存，不锈钢表需明显下滑，但随着4月份不锈钢价格企稳弹升，在补库需求推动下，4月份不锈钢表需迅速回暖，终端消费则仍表现相对平淡。预计5月份不锈钢终端消费持稳为主，暂时仍难看到有明显回暖迹象，不锈钢表需则可能环比略有改善。
　　库存：4月份下游补库需求导致300系不锈钢社会库存加速下降，目前处于中高水平；但由于当前价格下钢厂利润状况较好，后期供应可能明显回升，而下游补库需求释放结束，若5月份不锈钢消费未有明显改善，则不锈钢库存可能降幅放缓，甚至重新累库。
　　304不锈钢观点
　　不锈钢产能充裕，随着利润状况改善，5月份300系不锈钢供应可能快速回升；而原料端亦处于产能过剩状态，且库存依然处于偏高水平，即便钢厂增产亦难带来明显价格提振，预计5月份304不锈钢成本维持震荡态势；5月份不锈钢消费预计持稳为主，暂时仍难看到有明显改善迹象；因此5月份304不锈钢供应趋增、消费中性、成本中性偏弱，价格上行空间有限，或将弱势运行。
　　304不锈钢策略
　　单边：中性。5月份304不锈钢价格上行空间受限，或将弱势运行。
　　风险及关注要点
　　印尼政策变化、供应增量不及预期、不锈钢消费超预期改善。