主要观点：
　　宏观方面，美欧GDP增速的放缓、美国债务上限危机的演绎，引发市场对经济衰退的担忧再度升温。与此同时，虽然美国3月通货膨胀率下降至5%，但核心通胀率仍然顽固，回升至5.6%。鉴于持续高涨的通货膨胀和紧缩的劳动市场，美联储预计“未来可能需要采取进一步的措施”，倾向于继续加息。我国随着疫情防控较快平稳好转，各项稳增长稳就业稳物价政策举措靠前发力，积极因素累积增多，国民经济企稳回升，开局良好。不过国际环境仍然复杂多变，国内需求不足制约明显，经济回升基础尚不牢固。行业方面，供应端国际铜矿供应干扰因素减少，供应和加工费出现回升，国内冶炼企业产量呈加速增长态势；而需求端呈现旺季不旺的状态，往年“五一”假期前两周产业已经开始节前备货，但是今年产业备货意愿不强，现货消费疲软，下游4月订单情况环比亦有所走弱。光伏、新能源车等前期高景气度板块开工情况较一季度走差，而建筑、国网等传统领域订单仍然低迷。目前铜基本面未有重大矛盾，宏观情绪仍可能主导未来铜价走势，在海外宏观风险的影响下，铜价仍面临一定的回调压力。不过全球显性库存仍然保持去库，总库存也依旧处于历史低位水平，说明实际需求并不太差，低库存有助于减缓市场回调压力。
　　交易策略：
　　如果调整幅度相对较大，中线可择机逐步买入。预计5月份伦铜参考运行区间为8000-9000美元/吨，沪铜参考运行区间为64000-71500元/吨。