主要观点：
　　【发运】Mysteel新口径澳洲铁矿石（14港）发运总量1625.4万吨，月环比+1%，同比+7%；巴西（14港）502.5万吨，月环比-5%，同比-14%。四大矿山今年均有提产计划，其中力拓在一季度出货量创历史新高。印度此前上调过铁矿的出口关税，如今重新审视局面下调出口关税，三月份来自印度的进口量同比增加85%。截止目前，我国3月份铁矿进口量达到了9417万吨，实现了同比14%的增幅。总结下来，至少在上半年，从发运量、库存水平和突发事件来看，发运端对铁矿盘面的影响越来越微小。
　　【需求】铁水产量243.54万吨/日，环比-2.34万吨，同比+6.8万吨；螺纹产量283.49万吨，环比-10.77万吨；表需329.32万吨，环比+7.87万吨，同比+2.22万吨。从数据上说话，铁水触顶回落已开始，同比提升是因为去年特殊因素。铁水回落尚有不小向下空间，粗钢一季度同比+6.1%，二季度作为淡季的开始较大概率成为压减的窗口期。此外，如今不少钢厂已经开始主动性提产，比往常提前了一个月左右，但笔者认为此举对黑色的提振帮助属实有限，主动性减产较为灵活，产量的波动不大，且当前也没有新政策去刺激或为预期造势。
　　【库存】港口库存维持中，本轮12886.99万吨，-4.3%，其中澳矿和巴西矿延续去库状态，月环比均为-4%，厂内进口矿库存9293.29万吨，周环比+1.9%，月环比+1.8%。从厂内库存看确实在五一节前夕补了一波货，外盘铁矿这一小回涨与内盘劈叉，不禁让厂家担忧节后的波动，此番操作也属于情理之中。说一千道一万，钢厂仍是按需采购，节后预计很快也将厂内库存恢复至低水平，钢价缩水，对炉料的敏感性提高。
　　【逻辑】当前就是淡季前夕的钢厂减产和负反馈，下行趋势明显，供应端无较大矛盾点，需求除非出现极大转机，否则铁矿仍将维持震荡偏弱格局。