四月光伏板块震荡下行。截至2023年4月27日，本月光伏行业下跌5.47%，大幅跑输沪深300指数，日均成交环比略微放量，大部分细分领域表现较差，个股呈现普跌态势。月末部分业绩超预期个股触底反弹幅度剧烈。
　　一季度国内外光伏市场需求良好，硅料供给稳步增长。1-3月光伏新增装机量33.66GW，同比增长154.81%，同期，太阳能电池累计出口金额901.42亿元，同比增长23.6%。2023年3月我国新增装机13.29GW，同比增长463%，同期，太阳能电池出口金额364.96亿元，同比增长39.2%。4月，国内多晶硅供应量（包括进口）11.5万吨，后续随着新增供给释放，硅料供给将继续宽裕。
　　光伏产业链上游价格稳步下行。4月多晶硅致密料价格连续四周维持下滑趋势，市场对二季度供需关系持悲观预期，预期后续价格仍以下跌为主。4月国内硅片产量环比增加10.2%，价格缓慢下行。电池片、组件价格较为平稳，随着上游价格松动，预计后续价格将下行。
　　Q1光伏板块业绩延续高增，需关注后续产业链降价影响。2023年一季度，纳入统计的光伏公司合计实现营业总收入3035.68亿元，同比增长38.85%；归属于上市公司股东的净利润418.19亿元，同比增长60.48%。国内外旺盛的市场需求驱使光伏板块形成淡季不淡情形。预计随着产业链各环节扩产节奏的变化，光伏板块各细分子行业业绩趋势有望分化。
　　投资建议：短期新能源板块资金与其他热门板块形成跷跷板效应。预计2023年在硅料供应充裕、产业链降价背景下，光伏需求依然旺盛，但中期由于主产业链扩产速度过快存在阶段性产能过剩风险。光伏板块经历杀估值过程，目前估值普遍处于较低水平，维持行业“强于大市”投资评级。中期建议投资者关注一体化组件厂、储能逆变器、光伏玻璃、TOPCon电池和设备领域头部公司。
　　风险提示：国际贸易政策变化风险；全球装机需求不及预期风险；阶段性供需错配，产能过剩，盈利能力下滑风险。