中国电建发布2023年一季报：公司2023Q1实现营业收入1334.75亿元，同比增长0.66%；实现归母净利润30.21亿元，同比增长8.70%；实现扣非后归母净利润29.81亿元，同比增长22.49%。
　　公司2023年一季度新签合同额3223.75亿元，同比增长30.21%；营业收入1334.75亿元，同比增长0.66%。公司新签订单实现了快速增长，可以较好的保障公司未来业绩稳健增长。能源电力、水资源与环境、基础设施、其他业务新签合同额分别为1571.09亿元、502.74亿元、1057.96亿元、91.95亿元，同比分别变动+207.44%、-47.12%、+19.33%、-27.91%。其中，能源电力业务订单实现快速增长，随着双碳政策持续推进，新能源电力装机预计保持快速增长，公司作为电力行业龙头，将持续受益行业景气度上行。
　　公司2023Q1实现综合毛利率12.21%，同比增长1.30pct；实现净利率2.91%，同比减少0.02pct。随着公司新能源装机等运营资产规模的增长，毛利率有望持续增长；净利率增长幅度小于毛利率，主要是期间费用率增加所致。
　　公司2023Q1期间费用107.05亿元，占收入端比重为8.02%，同比增加1.40pct。公司2023Q1资产+信用减值损失为11.14亿元，占收入端比重为0.83%，同比减少0.03pct。
　　公司2023Q1经营活动产生的现金流量净额为-329.63亿元，较去年同期减少143.82亿元。从收、付现比来看，公司2023Q1收、付现比分别为87.7%、113.1%，同比分别变动3.6pct、1.1pct。
　　盈利预测与评级：我们维持对公司的盈利预测，预计公司2023-2025年的EPS分别为0.89元、1.00元、1.13元，4月27日收盘价对应的PE分别为8.5倍、7.5倍、6.7倍，维持“增持”评级。
　　风险提示：宏观经济下行风险、在手订单落地不及预期、施工项目进度缓慢、现金流情况恶化、坏账损失超预期