事件：公司发布23Q1业绩，Q1实现营业收入1.02亿，同比+50.48%；实现归母净利润0.36亿元，同比+78.94%；实现扣非归母净利润0.35亿元，同比+89.48%。
　　业绩贴近预告上限，超市场预期。23Q1公司实现营业收入1.02亿元，同比+50.48%，接近预告中值；实现归母净利润0.36亿元，同比+78.94%，贴近预告上限；实现扣非归母净利润0.35亿元，同比+89.48%，贴近预告上限。
　　四大主力产品均进入高端领域，高端产品放量拉动业绩增长。公司是国内极少数具有行业四大主力产品研发、生产和销售能力的通用电子测试测量仪器企业。22年公司先后发布26.5GHz矢量网络分析仪和4GHz带宽数字示波器产品，自此，公司四大主力产品（数字示波器、频谱分析仪、射频微波信号发生器、网络分析仪）均进入高端领域（以国际标准划分）。23Q1公司高端产品销售收入同比+94.23%，远高于公司整体增长水平，拉动业绩增长。
　　盈利能力环比提升。公司23Q1毛利率59.17%，同比+3.63个pct、环比+1.75个pct。毛利率同比、环比提升原因：1）公司四大主力产品均进入高端领域，23Q1公司高端产品营收占比提升，产品结构优化；2）射频微波类产品毛利率较高，23Q1该类产品销售收入同比+174.80%，拉升公司整体毛利率水平。
　　境内市场快速增长，国产替代加速。根据Frost & Sullivan数据，2020年固纬电子、普源精电、鼎阳科技国内市占率分别为1.8%、1.6%、1.0%，国产化率较低，替代空间巨大。公司23Q1境内市场营收同比+158.13%，境内市场快速增长，国产替代加速，进而带动公司营业收入和净利润的整体增长。
　　盈利预测：公司同时具备行业四大主力产品研发、生产和销售能力，考虑通用电子测试仪器国产替代率较低叠加国产替代政策催化，预计23-25年净利润分别为2.00、2.74、3.74亿元，维持“增持”评级。
　　风险提示：知识产权纠纷、产品迭代升级以及贴息贷款采购金额不及预期等。