点评：
　　事件：4月26日，公司发布2023年一季报，2023年一季度公司实现收入18.68亿元，同比-2.57%，环比-27.39%，归母净利2.00亿元，同比19.74%，环比-54.47%。
　　下游服务器交换机需求较弱，使一季度业绩短期承压。2023年一季度公司实现收入18.68亿元，同比-2.57%，环比-27.39%，归母净利2.00亿元，同比-19.74%，环比-54.47%，扣非归母净利1.83亿元，同比-22.38%，环比-53.28%，毛利率为25.73%，同比-0.22pct，环比-5.37pct，存货16.02亿元，环比22Q4减少10.3%，业绩环比下滑主要系下游服务器及交换机等需求较弱，公司面临去库压力。报告期内汇兑损失增加约3619万元，使得财务费用同比增加154%。
　　AI算力提升增加数通类PCB需求，汽车电动化、智能化、网联化推动高端汽车板需求增加。1）数据通信方面，在AI驱动算力数据大幅增加的背景下，预计交换机未来将由200/400G向800G高端产品升级，并带动AI服务器、路由器、存储等产品高速增长，推动数据通信类PCB量价齐升，提升对大尺寸、高层数、高阶HDI以及高频高速PCB产品需求。公司在PCB板技术领先且绑定海内外头部优质客户，预计公司业务将保持稳健高增。2）汽车电子方面，公司深耕汽车PCB领域多年，具备丰富的技术积累并与国际头部Tier1客户保持长期合作，目前公司在汽车自动驾驶域、智能座舱域、电机电控板、车载雷
　　达板等高端PCB环节卡位优势资源，未来随着产能增长以及产品结构优化，汽车电子业务有望实现稳健增长。2023年1月公司向沪利微电增资7.8亿元，用于扩大子公司汽车电子领域的PCB板产能，保障未来的产能需要。
　　盈利预测与投资评级：我们预计2023/24/25年公司营业收入为96/116/136亿元，同比+15%/20%/17%，归母净利为16.3/20.6/25.3亿元，同比+20%/26%/22%，对应PE为25/20/16倍，考虑到AI算力需求提升和汽车电子电动化、智能化、网联化带来的成长红利，我们看
　　好公司未来发展，维持“买入”评级。
　　风险提示：市场需求不及预期、产能扩张不及预期、行业竞争加剧