燃油:★★★;夜盘FU09合约收2946元，跌111元/吨; LU08收3799元，跌90元/吨。新加坡4月26日当周重油库存录得2306万桶，环比下降45.9万桶，降幅2%，仍位于5年均值上方。高硫燃油:供应端, OPEC中东大国自愿减产,俄罗斯延长减产、燃油出口环比略有下降，支撑高硫;需求端，二次加工以及脱硫装置经济性回落，炼厂投料(酸油和原料)以及海运需求预计小幅支撑;逐渐进入夏季发电旺季，南亚、中东高硫燃烧需求增加。中期来看，随着供应端边际下降，以及季节性发电等需求的提升(中东自愿减产下，新增炼厂酸油投料以及发电的共振)，叠加美国潜在收储(秋季) ,裂解价差有小幅增长空间。低硫燃油:供应端，前期科威特炼厂停车、汽柴原料有分流,暂有支撑，但未来预期仍较为宽松;需求端，由于在运船舶量高位，船燃需求有支撑，但航速相对偏低，因此支撑有限;低硫燃油估值处于中底位，短期因成品油分流等因素而暂有支撑，但随着汽柴价差走弱、支撑减弱，且长期来看，供应端相对宽松，低硫裂解价差预计维持低位。套利方面，高硫因供应端收紧以及需求提升预期，高硫裂解价差多单持有，可考虑逢高减仓;单边方面，目前宏观压力偏大，不过未来原油供应增量有限而需求仍有一定的提升预期，Brent参考区间77- 85美元。