策略摘要
　　商品期货：有色（铜、铝）、贵金属、能源逢低买入套保；黑色、农产品中性；
　　股指期货：买入套保。
　　核心观点
　　市场分析
　　做好五一假期期间风险管理。4月29日我们将迎来五一假期，4月27日结算时起，各大交易所将上调交易保证金，请各位投资者提前做好假期期间风险。通过复盘近十年五一假期后的市场表现，发现假期后国内股指、商品中的原油和油脂油料的日历效应值得关注。一、国内股指的假期季节性特征显著：整体国内股指在节后二十个工作日内（首月）呈现持续走高态势，中小盘（中证500和中证1000）首日和首周样本录得上涨概率较高，节后首月创业板、中证500和中证1000的平均涨跌幅亮眼，值得关注。二、商品分板块：重点关注假期期间的出行消费对原油、油脂油料价格的提振，平均涨跌幅也呈现持续走高的规律；对于化工、煤焦钢矿等工业品面临旺季转向淡季的价格风险。
　　国内劳动节假期叠加议息会议临近，贵金属规避短期风险。美国通胀整体来看无近忧但有远虑，美国3月CPI同比增速降至5%，为近两年最低水平，并且随着房价和油价同比增速的进一步放缓，短期通胀仍有继续回落的趋势。远虑在于核心通胀和就业市场的韧性，3月失业率降至3.5%显示劳动力市场仍较为紧俏，4月的美国制造业PMI初值的购进价格分项显示通胀压力再度回升。5月4日凌晨2:00将迎来美联储利率决议，目前处于我们所判断的美联储本轮加息周期转折的重要节点，截至4月26日衍生品计价5月会议加息25bp的概率为83.2%，6月会议加息25bp的概率为10.4%，市场对于5月计价非常充分但对于6月加息计价较为不足，考虑到国内劳动节假期期间无法应对波动风险，因此建议对该事件最为敏感的贵金属规避短期风险，等待靴子落地后再把握逢低做多的机会。
　　商品分板块来看。黑色板块需求端整体弱于旺季水平，短期维持中性；近期原油价格受到海外经济预期的一定拖累，回吐部分减产带来的利好，但后续继续看好供给紧缺下的价格支撑；有色板块近期也开启了去库阶段，地产销售数据的改善对于家电以及对应的有色需求预期的利好值得关注，有色可以把握逢低买入套保的机会；农产品中的生猪供需两端预计未来一季度均面临一定压力；贵金属考虑到国内劳动假期叠加美联储议息会议，短期建议规避风险，等议息会议落地后再把握逢买入套保的机会。
　　■风险
　　地缘政治风险（能源板块上行风险）；全球经济超预期下行（风险资产下行风险）；美联储超预期收紧（风险资产下行风险）；各国加码物价调控政策（商品下行风险）；海外流动性风险冲击（风险资产下行风险）