事件：
　　公司发布2022年年报及2023年一季报：2022年公司实现营收7.20亿元（yoy+21.58%），归母净利润1.01亿元（yoy+24.10%），扣非归母净利润0.79亿元（yoy+22.99%）。2023年一季度公司实现营收2.21亿元（yoy+22.79%），归母净利润0.33亿元（yoy+23.36%），扣非归母净利润0.33亿元（yoy+23.54%）。
　　点评：
　　（1）2022年公司营收增长22%，其中外销营收同比增长27%，2023Q1营收增长23%表现稳健；重点产品优势突出市场份额领先。
　　2022年公司实现营收7.20亿元，同比增长21.58%，其中实现外销5.84亿元，同比增长1.23亿元，增幅26.79%，营收占比75.8%；CMO/CDMO业务实现营收1.11亿元，同比增长0.20亿元，增幅22.49%。公司与知名跨国药企保持稳定合作，国家集采、药品关联审批和一致性评价政策推动公司国内业务拓展，主要产品市场占有率较高；2022年塞来昔布、替格瑞洛均占据国内市场份额第一，公司是瑞巴派特和塞来昔布产品全球的主要供应商。
　　（2）2022年新产品增速达40%，新产品国内注册加速推进。
　　公司产品注册工作取得较好成果，为扩大国内外销售规模打下良好基础，2022年新产品逐步放量，同比增长40.18%。在国内注册方面，利伐沙班、米拉贝隆、加巴喷丁获批，维格列汀于2023年1月获批，非布司他于3月获批，瑞巴派特于4月获批，另有2个产品已完成发补预计2023年内获批，1个产品完成登记。未来新产品陆续获批并商业化销售后，有望带来持续的销售加速增长。
　　（3）研发投入加大和新产能逐步释放，CDMO项目进展顺利
　　公司持续加码研发，2022年研发投入0.61亿元（yoy+56%），2研发费用率为8.46%，拥有超过400人的研发技术团队，全年共立项开发13个产品，技术和新产品储备丰富。产能端二厂区项目一期工程基本完成后将逐步释放新产能。公司CDMO项目已经有3个中间体进入商业化阶段放量增长。
　　盈利预测：我们预测2023-2025年公司归母净利润分别为1.64/2.47/3.49元，分别同比增长63.07%，50.57%，41.11%；当前股价对应29/19/13倍PE。首次覆盖，给予“强烈推荐”评级。
　　风险提示：产品销售放量不及预期的风险；研发不及预期的风险；集采等政策的风险。