行情回顾。上周豆粕先涨后跌，呈冲高回落走势。受USDA种植意向报告和季度库存报告双利多，以及原油减产的影响，豆粕随外盘美豆止跌反弹，但巴西丰产的现实压力下，内外盘又再次回落。豆粕05合约报收3562元/吨，周收涨1.45%。
　　基本面分析。全球主产国方面，近期机构上调巴西大豆产量预测，最高预测在1.57亿吨。但阿根廷大豆方面，布交所表示当前2500万吨的产量预测仍有下调可能。巴西丰产对缓解全球大豆供需紧张起到重要作用，但阿根廷历史性减产使全球大豆期末库存增幅有限，今年美国大豆产量对全球大豆供需能否彻底转为宽松至关重要。USDA 3月底的种植意向报告显示，2023年美国大豆种植面积预估为8750万英亩，与去年基本持平，但明显低于预期。不过若生长期天气支持，供应及库存仍有望增加。4月底美豆将进入种植阶段，目前看，天气前景明朗，短期暂无天气炒作机会。
　　国内供给方面，今年1-2月累计进口大豆到港1617万吨，大豆到港量超预期，同比增加16%。此外，今年巴西大豆丰产，4-6月国内大豆到港量处于历史同期高位，国内现货二季度供给预期宽松。需求方面，虽然今年蛋鸡、肉鸡养殖盈利，刺激补栏热情，但生猪养殖亏损，低蛋白日粮，叠加其他杂粕替代，下游需求低迷，备货不积极，物理库存处于低位，豆粕累库压力逐渐加大。
　　后市展望。短期基本面变化有限，新作美豆种植面积意向偏低，但离月底种植期仍有一段时间，目前看产区天气暂无炒作机会，市场仍在巴西历史性丰产，集中上市压力下承压运行，偏空对待，关注下方3500元/吨附近支撑表现。