国际市场来看，如果巴西本榨季产量如预期同比大幅增加，5月巴西糖集中上量后，或能弥补国际食明但是考虑到巴西本榨季各类作物均有增产预期，道路物流和港口压力过大，如果不能按时出口，国际食糖偏紧，原糖仍有上升可能。国内市场来看，本榨季国内食糖减产或成定局，去库速度加快。中期来看，随周期即将告一段落，后期的关注点将转向消费和进口。后期关注下游终端消费情况。如果原糖不大幅回调进口窗口，郑糖只能被动上涨以收敛价差。但在此过程中，需要谨防各类政策性风险，如提保、抛储、进提保可能造成资金博弈更加剧烈。综上，中长期看，原糖或难有大幅回调可能，郑糖上方或仍有较大空间市普遍偏看多，即使资金博弈导致回调，后市也仍然具有上升动能。