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　　德州仪器公司（TXN.O）于4月25日发布2023年第一季度财报，一季度公司营收43.8亿美元，同比-10.72%/环比-6.23%，净利润17.08亿美元，同比-22.4%/环比-12.95%。综合财报及交流会议信息，总结要点如下：评论：
　　1、23Q1业绩整体符合此前指引，单季度营收、净利润与毛利率持续下滑。
　　德州仪器是全球第一大模拟电路元件和数字信号处理器制造商，其模拟和数字信号处理芯片技术在全球处于领先地位。23Q1公司营收43.8亿美元，同比-10.72%/环比-6.23%，主要系公司模拟产业收入同环比下降明显，接近此前指引中值（41.7-45.3亿美元）。净利润17.08亿美元，同比-22.4%/环比-12.95%。23Q1毛利率65.38%，同比-4.79pcts/环比-0.72pct，毛利率持续下滑部分受到LFAB运营开支的影响。EPS为1.85美元，符合此前指引（1.64-1.90美元）。23Q1库存周转天数为195天，环比上升38天。
　　2、23Q1汽车市场环比中个位数增长，工业市场环比持平，其它市场持续下跌。
　　分产品类型来看，23Q1模拟产品收入为32.89亿美元，同比-13.81%/环比-7.56%；嵌入式处理业务部门收入8.32亿美元，同比+6.39%/环比-0.60%；其他业务部门收入2.58亿美元，同比-15.96%/环比-6.18%。分终端市场来看，汽车市场保持中个位数增长，是唯一保持增长的下游市场，工业市场环比基本持平，通信设备市场环比下降约15%，企业系统市场环比下降约30%，个人电子产品环比下降约30%。23Q1工业市场与通信设备市场跌幅环比收窄，企业系统市场与个人电子产品市场跌幅环比扩大。
　　3、23Q2营收指引中值同比-16.54%，2023年资本开支预计在40-50亿美元。
　　23Q2预计营收指引中值43.5亿美元（41.7-45.3亿美元），同比-16.54%/环比基本持平。EPS指引中值1.75美元（1.62-1.88美元），同比-28.57%/环比-5.41%。预计2023年的有效税率约为13%-14%。公司预计未来四年每年资本开支平均为50亿美元，23Q1资本开支为9.82亿美元，预计全年资本开支介于40-50亿美元之间，之后年度资本开支可能增加。2023年预计公司全年折旧少于15亿美元，低于线性估计水平。
　　4、公司库存周转天数将大于200天，无积压订单，中国市场景气度无明显变化。
　　23Q1公司库存周转天数为195天，环比上升38天，公司预计库存周转天数将增加至大于200天以应对客户需求、保持稳定的交货时间。公司季度内订单的线性增长趋势在Q1最后一个月更强，目前公司没有积压订单，与客户保持密切关系，拥有非常好的库存能见度，能够直接控制库存。此外，分地区来看需求情况，23Q1公司在中国市场未见到景气度发生明显变化。
　　风险提示：竞争加剧风险；需求不及预期；产品价格下跌风险；贸易摩擦风险。