核心逻辑：本周，动力煤港口价格短暂反弹后再次走低，截至4月21日，秦皇岛港5500大卡报价1009元/吨，周环比增4元/吨。本周，动力煤价格在上下游的博弈中迎来阶段性反弹，但由于整体供需格局变化不大，终端用户继续看空后市，对贸易商挺价行为有较强抵触，导致本周煤炭采购需求释放有限，并压制煤价向下二次探底。具体从供需角度来看，目前国内煤矿产量高位企稳，同时4月至今，高频进口数据仍有显著的同比正增长，整体动力煤供应较为充足；而需求端虽然由于热值结构以及今年气候特征影响，预计5月电煤消耗会略高于常年，但不改变其季节性走弱的总体趋势，加之建材行业用煤需求5月存见顶回落预期，煤炭需求支撑依然乏力。综上，预计在迎峰度夏前，动力煤都将延续供强需弱格局，加之目前整个产业链库存普遍偏高，煤价或维持低位震荡运行。