2023年4月25日，公司发布2023年第一季度报告。2023年Q1公司实现营收1.57亿元，YOY+34.17%；归母净利润0.23亿元；剔除股份支付后归属于上市公司股东的净利润为0.29亿元，YOY+69.11%；扣非净利润0.13亿元。
　　高端产品拉动+下游需求增长，业绩实现高速增长。2023年Q1公司实现营收1.57亿元，YOY+34.17%，主要系：1）高端产品拉动，自研核心技术平台红利持续释放。公司高端（带宽≥2GHz）和高分辨率（垂直分辨率≥12bit）数字示波器占整体数字示波器销售金额比例已经达到41.94%，YOY+14.76 pcts；2）全球范围下游客户需求持续增长。受益于国内积极的国产替代政策和成熟的直销战略布局，公司国内销售收入YOY+53.32%。2023年Q1公司海外销售受俄乌战争、汇率波动影响较大，公司积极加强全球化营销网络建设和本地化员工部署战略，努力开拓新兴经济体市场，公司海外市场逐步回暖，海外销售收入增长率YOY+15.88pcts。
　　产品结构高端化+降本增效，毛利率稳步提升。2023年Q1毛利率达54.23%，YOY+0.36pcts。主要系：1）数字示波器毛利率进一步提升。2023年Q1数字示波器毛利率为56.73%，YOY+6.92pcts；2）期间费用率降低。公司期间费用率连续三年保持下降趋势，2023年Q1销售、管理和研发费用率YOY-0.71/-3.44/-2.85pcts。3）23年Q1股份支付费用为597.93万元，同比减少696.51万元。
　　坚持“自研化、高端化和平台化”，新品发布接力业绩增长。1）2022年7月，公司推出“半人马座”自研核心技术平台，首次正式公开发布DHO4000、DHO1000系列高分辨率数字示波器，实现公司示波器产品硬件垂直分辨率指标达到12bit，公司5GHz示波器已具备国内行业技术领先优势，公司在全球示波器市场排名第五，也是其中唯一的中国企业。2）2023年，公司将推出13GHz带宽实时数字示波器，可广泛应用于高速接口测试，促进公司在通信、消费类电子、半导体等下游应用领域市场份额的提升。2023年3月31日，公司表示将推出MSO8000A系列数字示波器，带宽覆盖范围扩大为750MHz到3GHz，同时支持高分辨率模式，实现9-12bit分辨率可调。3）在平台化方面，公司将依托上海研发中心工业现场测量仪器产业园建设，瞄准工业现场测量仪器的研发和制造，推出全新的模块化仪器产品线及其配套的平台化软件，进一步增强公司为工业大客户提供智能制造解决方案的能力。
　　股权激励计划深度绑定公司核心技术人员、业务人员。公司于2023年2月22日发布限制性股票激励计划，拟授予激励对象不超过65万股限制性股票，占总股本的0.54%。2023-2025年，股权激励摊销费用分别为1090.05/1032.64/447.36万元。根据激励计划，2023-2025年公司业绩考核目标值为营业收入不低于8.32/10.82/14.06亿元，YOY+31.85%/30.05%/29.94%。激励计划彰显公司长期发展信心和研发信心。2023年Q1公司研发费用为0.30亿元，YOY+16.99%，未来公司将持续保持研发费用高强度投入。
　　盈利预测：预计公司2023-2025年实现营收8.95/12.06/15.69亿元；归母净利润1.70/2.63/3.84亿元。维持“推荐”评级。
　　风险提示：
　　（1）产品研发和技术开发失败的风险；（2）境外销售收入下降风险；（3）汇率变化带来经验业绩波动风险；（4）吸引人才与保持创新能力风险。