本报告导读：
　　纯碱3月出口旺盛，出口量仍处高位且环比上升，价格维稳。
　　摘要：
　　纯碱3月外需旺盛，环比量回升、价维稳。（1）从出口量来看，2023年3月纯碱出口约16.30万吨，同比+12.94%，环比+23.30%。23Q1纯碱出口量较22Q4有所回落，但相较历史纯碱出口量仍处高位。（2）从出口均价来看，2023年3月中国纯碱出口均价约为美元367.59美元/吨，同比-3.37%，环比+2.25%，价格整体维持稳定。（3）从出口国来看，我国纯碱3月出口数量前五名国家分别为菲律宾、泰国、巴西、印度尼西亚、越南，分别占出口量的17.95%、11.94%、10.48%、8.53%、7.82%。
　　需求端：3月外需旺盛、内需稳定。（1）从出口数据来看，一季度纯碱总出口量45.08万吨，同比+45.12%，环比-25.68%。当前我国纯碱外需较为旺盛，出口量仍处历史高位，但受到海外天然气价格压力缓解影响，出口有一定回落。（2）内需方面，根据百川，3月纯碱表观消费量230.15万吨，同比-0.01%，环比+2.04%，整体保持稳定。综合来看，一季度纯碱国内表观需求量合计693.9万吨，同比+0.92%，环比-3.61%。展望23年后续情况，我们认为需求预计逐步好转。纯碱下游主要为玻璃行业，根据3月月度数据，我国浮法玻璃、光伏玻璃、碳酸锂等纯碱主要下游需求占比分别约38%、13%、2%。考虑到浮法玻璃产量已经历下行后趋于稳定，光伏玻璃随行业发展呈现稳步提升态势，整体纯碱需求量预计稳中提升。
　　供给端：开工率处较高位，但随着远兴投产预期日期临近，供给预计趋向于宽松。根据百川，3月纯碱行业开工率为84.01%，环比+1.31%，总产量241.89万吨，同比-0.82%，环比+1.31%，本月国内检修厂家偏少，供应整体平稳。新增产能方面，远兴能源年产500万吨纯碱产能预计于23年6月起陆续投产，将成为23年国内纯碱主要新增产能。受此投产预期影响，行业景气度已于3月底开始向下，当前最新售价为2563元/吨，月涨幅-7.17%。我们预计后续随着行业产能释放，整体产品景气度预计长期承压。
　　受益公司：考虑到纯碱新增产能即将投产，纯碱行业景气度下行趋势明显，具备成本优势和量增明确的天然碱龙头企业远兴能源有望受益。
　　风险提示：煤炭价格大涨的风险，发生安全事故的风险。