事件：公司发布2022年报。①2022年公司实现营业收入/归母净利润/扣非归母净利润分别为224.80/26.88/25.92亿元，同比+9.97%/+0.86%/+3.27%；②22Q4实现营业收入/归母净利润/扣非归母净利润62.11/6.98/6.72亿元，同比+2.83%/+26.41%/+35.24%。
　　利润分配：向全体股东合计派发现金红利10.75亿元（含税），占2022年度归属于母公司股东净利润的40%。
　　渠道端看，传统零售及整装贡献主要增量：2022年零售（含整装，下同）/大宗分别同比变动+12.42%、-4.85%，其中22Q4零售及大宗分别同比增长1.63%、2.35%。零售渠道中，我们预计整装大家居及零售整装增速较快，传统零售维持稳健增速。报告期内，公司零售渠道新开新装门店超440家、零售体系合作装企超4000家、集成厨房商业模式新开店超170家、开设商超大家居的城市超100个（已启动建设102个大家居店），渠道布局多管齐下，市场占有率进一步提升。
　　产品端看，衣柜及家配快速增长：2022年衣柜及配套/厨柜/木门/卫浴分别同比变动+19.34%、-4.73%、+8.85%、+4.63%，占收入比例分别为54%、32%、5.99%、4.6%；22Q4衣柜及配套/厨柜/木门/卫浴分别同比变动+15.5%、-19.3%、+2.6%、+5.4%。得益于整家套餐的推进，家配产品快速增长，我们预计单配套品全年增速30%+。
　　分品牌看，欧铂丽表现靓丽：2022年欧派/欧铂丽/欧铂尼22年分别同比增长7.77%、29.13%、8.85%，欧铂丽22Q4收入增速达到16.73%。截至22年底，欧铂丽门店数量净增65家达到1054家。欧铂丽作为欧派集团旗下定位年轻时尚的品牌，2020-2022年CAGR为45.98%，增速远快于整体。
　　 22Q4利润率同比有所提升：2022年公司毛利率和净利率分别为31.61%、11.96%，同比-0.01、-1.08pct，其中22Q4毛利率和净利率分别为30.49%、11.24%，同比+1.50、+2.10pct。22Q4毛利率提升主要系提价落地（2022年8月公司平均提价0.8%，Q4完全落地）以及原材料价格有所下降。
　　 22Q4费用管控效果有所体现：2022年公司销售/管理/研发/财务费用率分别为7.47%/5.94%/5.00%/-1.10%，同比+0.69/+0.41/+0.56/-0.54pct;其中22Q4销售/管理/研发/财务费用率分别为5.84%/5.63%/5.89%/-0.60%，同比-0.04/+0.08/-0.53/+0.02pct。得益于22年10月初公司进行营销架构微调、精简人员，22Q4整体费用水平有所下降。