A股策略专题：《基金的新选择：创新与中特估》2023-04-24
　　23Q1基金增配TMT+央企，加仓小盘成长
　　2023Q1主动型基金加仓方向可以概括为：TMT+央企，风格层面增持小盘成长。基金股票仓位水平达到历史最高，为85%，环比+1.1%，前20大重仓股持仓集中度27.3%，环比-1.4%。板块上，大幅增配科创板，减配创业板，港股配置比例基本持平。风格上，增配中小如中证1000、中证500，减配大盘如沪深300、上证50。增配成长消费，减配金融周期。此外，央国企配置占比连续三个季度提升，23Q1央企配置比例11.4%，环比+0.76%，央国企环比+1.26%。
　　行业：增配计算机/食品饮料/通信/传媒，减配电新/军工/电子/银行
　　TMT板块超配比例大幅提升，细分行业中计算机超配环比+2.41%，通信+0.37%，传媒+0.09%，电子-0.41%。相应的，电力设备大幅减配，环比-2.43%，光伏方向减配幅度较大，而新能源车方向减幅相对有限。此外，军工亦减幅较大，环比-0.99%。消费中食品饮料明显增配，环比+1.21%，医药生物环比+0.59%，家电+0.35%，其他板块配置比例变化均不大，仅商贸零售环比-0.36%。金融板块各行业均有不同程度减配，其中银行、地产减配幅度稍大。周期板块中，中特估相关行业受到增配，如建筑/石化，环比+0.23%/+0.13%。
　　央国企配置：央企配置占比提升，主要增配计算机+医药
　　央企基金增持TMT、中游周期央企，配置比例分别为23.40%/10.21%，环比变化+13.57%/+2.24%。减持中游制造和大金融央企，配置比例分别为20.55%/12.50%，环比变化-9.75%/-3.66%；主要增配包括计算机、医药、通信、建筑行业央企，减配军工、商贸、房地产央企。
　　产业链配置：基金总体增持消费电子/集成电路/必选消费产业链，消费与新能源基金向TMT调仓
　　消费电子、集成电路产业链实配环比+2.1%/+0.9%。新能源车产业链减持趋势悄然停止，本期环比+0.2%，汽车零部件与电池组件获增配。必选消费产业链环比+0.7%，金融产业链环比-1.6%。从不同风格基金本期调仓方向看，消费基金、新能源基金是增持TMT的最大边际力量。
　　风险提示：历史数据对未来指引性不明确；数据统计口径代表性存在偏差；数据测算误差。