上周，伦铅库存走高至3.22万吨，与此同时LMEO-3升水抬升至35.25美元/吨。美元冲高回落，LME铅围绕2150美元/吨压力位窄幅震荡，技术面看，LME铅价格重心沿20日均线缓步抬升，已经脱离前期下行通道。沪铅04合约交割过后，锌锭库存大幅走低治3.1万吨，沪铅重回关键压力位。但消费淡季拖累下，铅冲高回落。
　　供应端看:今年以来，铅精矿进口TC一直处于有价无市状态，铅精矿进口延续亏损，3月铅精矿进口量6.158吨，同比下滑16.03%。国产矿TC下滑至900-1000元/金属吨。随着北方矿山复产增多，河南、内蒙古精矿供应区域缓和，但是云南、湖南、广西等地区，矿供应仍偏紧，加工费综合到厂价不同程度下滑。废电瓶均价继续环比上涨50元/吨，市场货源仍偏少，再生铅原料偏紧，成本有所提升。上周，SMM原生铅周度开工录得53.97%，环比下滑1.47个百分点，驰宏曲靖地区炼厂继续停产，4月底复产;河南、山东、内蒙古、江西等地均有部分原生铅炼厂计划5月检修。SM再生铅周度开工42.33%，环比持平。江西齐劲、半日5月有复产可能;江西九江汇金5月底停炉技改;安徽华铂5月初结束检修。未来关注安徽、江西地区再生炼厂动态，5月或呈现原生偏紧，再生偏松的局面。
　　需求端看，下游延续淡季，铅酸蓄电池企业开工69.35%，环比回落0.34个百分点，企业订单偏弱，为控制累库速度，多处于减产状态，五一部分大中型企业计划放假1-3天。
　　目前，铅锭出口窗口打开，有助于缓解海外铅供应偏紧格局;而国内消费淡季遇上传统检修季，供需双弱，值得关注的是目前近月和次月期货持仓量和交易所库存量的比值超过16，较前期出现明显的变化，后市需要警惕资金行为对价格的拉动。短线维持15200A55区间震荡看法，关注PB2306逢低做多机会。