投资要点
　　市场震荡下行。上证综指报收3,301.26点,周涨幅-1.11%，成交金额25,047.65亿元；深圳成指11,450.43点,周涨幅-2.96%，成交金额31,152.19亿元；上证50指数2,654.21点,周涨幅-0.93%，成交金额3,579.26亿元；沪深300指数4,032.57点,周涨幅-1.45%，成交金额16,656.21亿元；中证1000指数6,773.51点,周涨幅-3.51%，成交金额12,103.72亿元；创业板综指2,855.02点,周涨幅-4.06%，成交金额13,641.96亿元。本周震荡下行，各指数波动幅度较大，参与者情绪回落，基金仓位均值回落。整体来看，指数先扬后抑，仍未摆脱前期的震荡区域，尤其中小市值成为调整的主导力量。虽有相关消息的催化，但是调整更多的是市场自身的需求，TMT板块涨幅过大是主要原因，一季报进入披露密集期，业绩不确定性也大幅增加，市场短期估值压力显现，因此注意短期波动风险，不过，我们依然认为指数上下行空间都有限，仍以关注交易性结构机会为主，这也是市场的主要特征。
　　高位风险显现。市场震荡下行，高位板块风险显现。从个股涨幅看，涨幅较大的个股基建、医疗比重增加，跌幅较大的主要是前期涨幅较大以及风险类个股。从主题指数看新老基建等板块活跃，跌幅前列的概念板块则主要是电子等TMT板块。从行业看家用电器、采掘等表现活跃，休闲服务、电子等行业表现较弱。大科技板块整体出现调整，虽有外部消息因素，不过随着季报的披露短期业绩压力也是重要因素。市场仍是存量资金博弈的特征，因此高位风险值得谨慎。在高位回落的同时，低位板块也有所活跃如基建、采掘相关，但是持续性也有待观察。我们仍可关注新能源、医药等板块的反弹持续性，同时半导体虽受消息影响较大，但是未来相关政策预期也在增加，可以关注调整后的机会。季报披露期业绩短期将是市场主要的驱动因素，可以关注业绩改善的公司带来的机会。整体的上我们仍以避高就低为主，注意涨幅过快的风险也要关注跌幅过大的机会，这也是市场博弈的特征所决定的。
　　市场格局未变。整体来看，市场先扬后抑，再回今年的震荡区间，也符合我们的预期。市场风险偏好虽然提升，但指数仍维持震荡格局并无大的方向选择。市场未来仍将维持震荡的格局，存量博弈和板块轮动的状态依然难改。我们要关注市场高低位的切换，注意涨幅较大板块的风险，也要跟踪低位板块活跃的持续性。市场结构性交易机会的属性不变，我们依然关注产业链的安全如半导体、高端制造等以及新能源和医疗医药的反弹持续性，仍以低位板块为主。