◆供应：硫酸镍对纯镍折价仍驱动纯镍新增产能逐步投产，国内精炼镍产量高增速维持，需求偏弱叠加出口增加，精炼镍整体供应压力边际缓解。尽管俄镍减产或仍扰动精炼镍供应格局，但印尼高冰镍和MHP等湿法中间品新产能和LME交割品持续增加。短期雨季结束红土镍矿港口库存边际回升，但短期镍矿价格和镍铁价格受到前期需求不足导致减产和冶炼亏损支撑。
　　◆库存：LME库存持平，上期所库存减0.08万吨，我的有色网保税区库存持平，价格反弹后需求修复偏慢。基差方面，LMECash/3m贴水回升至138美元/吨，俄镍现货对沪镍05合约升水回落至4700元/吨。关注复产压力下旺季基本面复苏实际程度。
　　◆进出口：2月精炼镍进口环比下降至0.7万吨，镍铁进口环比降至50万实物吨，镍矿进口环比回落至142万湿吨。
　　◆需求：不锈钢社会库存去库平缓，关注价格上涨和产量边际恢复后不锈钢基本面改善持续性。新能源端预计硫酸镍月产量平稳回升，电动车终端需求季节性回升对需求边际支撑，但关注电池产业链终端降价压力对上游价格的扰动。整体而言，短期关注国内季节性旺季产业链基本面边际改善和低库存对价格支撑，中期警惕印尼湿法中间品原料和国内精炼镍新增产能供应双重释放对价格的持续压力。