铜
　　核心逻辑；消费转弱，铜周内震荡偏空；中期海外经济面临实质性衰退风险，铜价偏空
　　盘面情况：上周铜价持续回调。上周五美联储公布了制造业PMI为50.4，重回荣枯线之上，超出市场预期。制造业的超预期回暖引发市场担忧美国通胀降速可能减缓，甚至出现抬头现象，有色市场跟随回调。我们认为本周是联储5月加息之前最后一周，前期市场已经消化了加息25bp的预期，宏观情绪进入短暂的真空期。
　　供应预计将小幅收紧：加工费持续升至84.9美元/干吨，主因是进入四月后，冶炼厂检修期+季节性消费弱化，料冶炼厂四月开工较前期回落。洋山铜溢价快速回落，进口量减少。随着国内进入集中检修和走出季节性旺季，料供应端未来可能略有收紧。铜消费转弱：电解铜制杆开工率周度环比继续走弱，同比仍高于上年同期，短期消费尚能维持，但后期消费增量或逐渐减少，开工率大概率继续走弱。从全球库存的绝对量来看，当前处于较低位置，旺季结束后，库存可能转入累库。
　　策略建议：前期空单持有
　　关注点：消费走出季节性旺季；联储5月加息计划