主要观点：
　　继续看好油价，因为原油本身基本面良好，叠加宏观上美联储边际放松的货币政策利好整体大宗商品。在宽松的金融环境下，逐步转向供不应求的原油，有望在二季度延续上涨行情。
　　宏观上，三月份两个压制油价的宏观因素，有望全部解除。此前两个宏观因素压制油价，首先在3月8日美联储主席鲍威尔在国会听证会上的鹰派发言，导致市场对美国利率政策的预期“一夜变天”，在鲍威尔的发言后，加息预期急剧升温，市场预期3月份美联储加息从原先的25基点上升到50基点，由于意外的利率政策转向，导致油价受到拖累，此轮油价下跌始于此日；第二，此前3月份美国硅谷银行破产事件触发欧美银行危机，整个三月份该事件负面影响持续发酵，导致一段时间市场陷入恐慌情绪，原油价格在三月中旬下跌至阶段低位。然而两个压制油价的宏观因素，有望全部解除，受到银行危机的影响，市场对美联储加息预期戏剧般的出现反转，预期5月加息25基点概率仅有52%，但是从6月份开始出现降息预期，6/9/11/12月份分别降息25基点，这是本轮加息周期以来第一次出现如此明显的降息预期，同时近期美联储资产负债表出现了一些显著变化，美联储资产负债表在过去一年收缩了6260亿美元规模，但仅在最近就扩回来将近3000亿美元，金融环境转向宽松，无疑是对油价的一大支撑。至于另一个宏观因素“银行危机”的影响则不断减弱，从近期事态发展来看，欧美的政府部门和央行都对各个陷入危机的银行施以援手，明确表态托底救市的意愿，我们粗浅的认为此次事件应该不会引起系统性风险。只要压制油价的两个宏观因素都得到解除，油价有望延续上涨行情。
　　上周原油出现回调，但是库存还在下降，基本面没有变差。原油自身基本面上，在OPEC+减产后有望转为供不应求。需求端有明确的增量，供应端中东与俄罗斯减产，库存依然处于较低水平。需求端上，主要边际变化在于中国疫后经济持续复苏，2-3月PMI数据超预期增长也证实了复苏的判断，高频的国内出行数据已经验证了需求端复苏的推测，国内经济活动恢复活力，旅客出行活动增多，成品油消费恢复增长，中国原油消费有望全面复苏；供应端，美国能源部长声称美国计划补充战略石油储备，美国想让战略石油储备回到俄乌冲突前的水平。此前石油输出国组织和包括俄罗斯在内的盟友组成的OPEC+宣布从5月到2023年底自愿减产166万桶/日，至此OPEC+的减产总量达到366万桶/日，包括去年10月宣布的200万桶减产，相当于全球需求的3.7%左右，大量过剩供应从2022年底开始积聚，并蔓延到今年第一季度，此次追加减产将消除石油市场上积累的过剩供应，如果全年都保持减产，过去两个季度的积累的过剩供应将在11月之前消失，全球供应或继续下行，利多原油。