23Q1基金持仓表现：金融板块持仓整体回落
　　1、银行：多数银行受减持，宁波、招行、平安减持较多。
　　1）银行板块持仓比例回落：23Q1基金持仓“银行”比重为1.96%，环比22Q4回落1.0pc（对应标配11.35%），申万行业中排名第13位（较22Q4下降3名）。22Q4银行板块曾迎来修复，而23Q1以来市场对于经济复苏节奏存在分歧，叠加投资风格转换（计算机、通信、电子、传媒行业增配较多），23Q1板块持仓有所下滑。
　　2）多数银行受到减持：上市银行普遍受到减持，其中宁波银行、招商银行、平安银行等22Q4增持较多的银行（三家银行分别增持0.15pc、0.06pc、0.06pc）减持比例最多，分别减少0.36pc、0.21pc、0.08pc，仅长沙银行获增持0.03pc。
　　2、非银金融：证券、保险普遍减持。
　　1）非银板块23Q1重仓持股比例下降0.40pc至0.89%，排名下滑至第21位。从子板块来看，券商、保险分别减持0.30pc、0.12pc至0.61%和0.24%。
　　2）个股方面，机构对中国平安、中国人寿配置比例分别为0.14%、0.03%，均减持0.06pc，其余保险公司变动不大。券商方面，东方财富持仓比例下降0.17pc至0.35%，中信证券、广发证券分别减持0.07pc、0.02pc至0.09%、0.02%，仅兴业证券受增持0.01pc至0.02%。
　　板块观点：当前银行板块，尤其是龙头银行估值又回落到历史低位（宁波银行、招商银行2023PB分别为1.01x、0.92x，仅为最近3年10%左右分位数水平），但近期社融信贷、3月出口等数据均超市场预期，有望缓解市场对于经济的悲观预期，带动估值边际修复。3月新增社融5.38万亿，同比多增7079亿元，主要是由贷款贡献（3月新增人民币贷款3.95万亿，同比多增7211亿）。对公中长期连续8个月同比多增，居民端也显著改善，短贷+中长贷均新增6000亿以上。此外，3月出口同比增14.8%（美元计），较1-2月累计降6.8%的表现显著改善。一季度GDP同比增速4.5%，显示我国经济修复仍有一定韧性。
　　个股层面，建议关注：
　　1、建议关注一季报业绩确定性较强的银行。4月起银行即将进入一季报密集发布期，市场对于银行Q1业绩低点已经有相对充分的预期（贷款重定价因素导致），Q2后或将稳步回升。但内部来看，由于业务结构、净息差重定价压力、区域环境等不同，银行的经营、业绩表现分化都比较大，建议关注经营稳健、业绩有望保持高增长、且具有再融资诉求的优质城农商行，如宁波银行（出口数据改善或将形成催化）、江苏银行、常熟银行、长沙银行、苏州银行、成都银行、杭州银行、南京银行、齐鲁银行等。
　　2、受益于中国特色估值体系，低估值、高股息率，具有较强的投资性价比；且战略转型、业务改革持续推进，经营指标有望改善，建议关注邮储银行等大行、中信银行等。
　　3、中长期来看，若地产、消费复苏持续显现，可关注优质股份行具有修复潜力与弹性，如招商银行、平安银行等。
　　重点数据跟踪
　　权益市场跟踪：
　　1）交易量：本周股票日均成交额1.12万亿元，环比上周减少142.88亿元。
　　2）两融：余额1.65万亿元，较上周增加0.79%。
　　3）基金发行：本周非货币基金发行份额104.43亿，环比上周减少35.06亿。4月以来共计发行280.87亿，同比减少143.11亿。其中股票型37.89亿，同比增加15.32亿；混合型31.99亿，同比减少34.83亿。
　　利率市场跟踪：
　　1）同业存单：A、量：根据Wind数据，本周同业存单发行规模为7920.30亿元，环比上周增加843.60亿元；当前同业存单余额14.08万亿元，相比3月末增加396.10亿元；B、价：本周同业存单发行利率为2.56%，环比上周减少1bp；4月至今发行利率为2.56%，较3月减少9bps。
　　2）票据利率：本周半年国有大行+股份行转贴现平均利率为2.03%，环比上周减少8bps，4月平均利率为2.12%，环比3月减少15bps。本周半年城商行银票转贴现平均利率为2.18%，环比上周减少8bps，4月平均利率为2.27%，环比3月减少31bps。
　　3）10年期国债收益率：本周10年期国债收益率平均为2.83%，环比上周持平。
　　4）地方政府专项债发行规模：本周新发行专项债485.64亿，环比上周减少356.15亿，年初以来累计发行1.57万亿。
　　风险提示：房企风险集中爆发；消费复苏不及预期；资本市场改革政策推进不及预期。