事件概括。东软集团于2023年4月16日与4月21日分别发布2022年年报与2023年一季报。2022年公司实现营业收入约94.66亿元，同比增长8.37%。收入构成看，公司智能汽车互联占比37.83%，企业互联及其他占比23.66%，医疗健康及社会保障占比20.94%，智慧城市占比17.57%。2023年公司第一季度营收约16.56亿元，同比增长29.57%；归属于上市公司股东的净利润约506万元，较上年同期增加3518万元。
　　助力医疗机构高质量发展，医保社保保持行业领先。在医疗信息化领域，公司实现了以软件赋能医疗全场景的发展阶段。截至2022年底，公司智慧医疗业务在全国31个省级行政区实现业务落地，已服务超过600家三级医院客户、2800余家医疗机构客户，50000余家基层医疗卫生机构，承担了30多个省市的全民健康信息化建设。
　　公司作为全国医保平台的主要承建厂商之一，为全国统一的医疗保障信息平台建设及在24个省200多个城市的平稳上线提供了有力支撑，为超过7亿人群和8000万参保单位提供医疗保障信息化服务。根据最新发布的《IDC中国医疗保障信息系统市场份额，2021》，公司持续保持医保信息系统市场份额第一的领先地位。社保方面，公司承建国家人社部与14个省级核心经办系统，继续保持市场占有率第一的位置，已为超过7亿人、7000万家企业提供社会保险服务。
　　域控制器市场份额取得突破，智慧城市业务多点开花。智能汽车互联业务方面，作为行业领先的Tier1厂商，公司产品覆盖60多个国家、220多款车型，合作的国内外主流汽车厂商超过50家。根据高工智能汽车研究院的市场数据，公司在乘用车智能座舱（单芯片）域控制器前装市场份额国内厂商位序升至第一名，乘用车前装（国产）车载无线终端（联网功能）一级供应商标配搭载量继续保持排名第一。
　　智慧城市业务方面，2022年公司先后签署覆盖南宁、郑州、南京、昆明、西宁、呼和浩特、锦州等10个城市的战略合作协议，助力数字政府建设，推动全面数字化转型。东软集中日志存储系统服务于中国移动面向“东数西算”的云计算基础设施，覆盖中国移动19个省分公司的业务。公司与中移云能力中心持续深度合作，承担20余个省份的“移动云”“IT云”的软硬件集成服务。
　　投资建议：公司坚定全球化发展策略，把握数字化时代“软件定义”带来的产业变革机遇以及“数字经济”的市场空间，公司旗下五家子公司助力完善公司业务版图。我们预计公司2023-2025年营业收入为106.61、125.14、145.28亿元，归母净利润为3.24、4.12、5.17亿元，EPS为0.26、0.34、0.42元/股，对应PE为43、33、27倍，维持“推荐”评级。
　　风险提示：旗下子公司投入过高；市场竞争加剧；汇率剧烈波动。
　　

研究报告全文：东软集团600718SH2022年年报2023年一季报点评一季度业绩回暖医疗汽车多业务发力2023年04月22日事件概括东软集团于2023年4月16日与4月21日分别发布2022年推荐维持评级年报与2023年一季报2022年公司实现营业收入约9466亿元同比增长当前价格1126元837收入构成看公司智能汽车互联占比3783企业互联及其他占比2366医疗健康及社会保障占比2094智慧城市占比17572023年TableAuthor公司第一季度营收约1656亿元同比增长2957归属于上市公司股东的净利润约506万元较上年同期增加3518万元助力医疗机构高质量发展医保社保保持行业领先在医疗信息化领域公司实现了以软件赋能医疗全场景的发展阶段截至2022年底公司智慧医疗业务在全国31个省级行政区实现业务落地已服务超过600家三级医院客户2800余家医疗机构客户50000余家基层医疗卫生机构承担了30多个省市分析师吕伟的全民健康信息化建设执业证书S0100521110003公司作为全国医保平台的主要承建厂商之一为全国统一的医疗保障信息平台建电话021-80508288设及在24个省200多个城市的平稳上线提供了有力支撑为超过7亿人群和邮箱lvweiyjmszqcom研究助理赵奕豪8000万参保单位提供医疗保障信息化服务根据最新发布的IDC中国医疗保执业证书S0100121050047障信息系统市场份额2021公司持续保持医保信息系统市场份额第一的领先电话18531168500地位社保方面公司承建国家人社部与14个省级核心经办系统继续保持市邮箱zhaoyihaomszqcom场占有率第一的位置已为超过7亿人7000万家企业提供社会保险服务域控制器市场份额取得突破智慧城市业务多点开花智能汽车互联业务方相关研究面作为行业领先的Tier1厂商公司产品覆盖60多个国家220多款车型1东软集团600718SH2022年半年报点评营业收入稳定增长医疗与汽车业务双丰合作的国内外主流汽车厂商超过50家根据高工智能汽车研究院的市场数据收-20220829公司在乘用车智能座舱单芯片域控制器前装市场份额国内厂商位序升至第一2东软集团600718SH2021年年报及2名乘用车前装国产车载无线终端联网功能一级供应商标配搭载量继续022年一季报点评聚焦核心业务业绩呈稳保持排名第一增态势-20220429智慧城市业务方面2022年公司先后签署覆盖南宁郑州南京昆明西宁呼和浩特锦州等10个城市的战略合作协议助力数字政府建设推动全面数字化转型东软集中日志存储系统服务于中国移动面向东数西算的云计算基础设施覆盖中国移动19个省分公司的业务公司与中移云能力中心持续深度合作承担20余个省份的移动云IT云的软硬件集成服务投资建议公司坚定全球化发展策略把握数字化时代软件定义带来的产业变革机遇以及数字经济的市场空间公司旗下五家子公司助力完善公司业务版图我们预计公司2023-2025年营业收入为106611251414528亿元归母净利润为324412517亿元EPS为026034042元股对应PE为433327倍维持推荐评级风险提示旗下子公司投入过高市场竞争加剧汇率剧烈波动盈利预测与财务指标TableForcast项目年度2022A2023E2024E2025E营业收入百万元9466106611251414528增长率84126174161归属母公司股东净利润百万元-343324412517增长率-12921944272256每股收益元-028026034042PE433327PB15141413资料来源Wind民生证券研究院预测注股价为2023年4月21日收盘价本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告1东软集团600718计算机公司财务报表数据预测汇总利润表百万元TABLEFINANCE2022A2023E2024E2025E主要财务指标2022A2023E2024E2025E营业总收入9466106611251414528成长能力营业成本74998194957411114营业收入增长率837126317381609营业税金及附加887985109EBIT增长率-1174912804022362854销售费用484616753808净利润增长率-129231944327182555管理费用597628747798盈利能力研发费用92187510401229毛利率2078231423502350EBIT-38447547704净利润率-362304329356财务费用-9-18-30-31总资产收益率ROA-182165196225资产减值损失-111-104-98-122净资产收益率ROE-371339414496投资收益-27527147偿债能力营业利润-325389493620流动比率143147149148营业外收支-7-110速动比率066081085086利润总额-332389494621现金比率031043052055所得税15587493资产负债率5066508852165409净利润-347330420528经营效率归属于母公司净利润-343324412517应收账款周转天数5320442135463426EBITDA34188210971350存货周转天数26540211001900018700总资产周转率051055062066资产负债表百万元2022A2023E2024E2025E每股指标元货币资金2372337544915558每股收益-028026034042应收账款及票据1555145613781513每股净资产755780812853预付款项72256335310每股经营现金流055136132139存货5452463348855572每股股利000002002003其他流动资产1503190018671925估值分析流动资产合计10955116211295614877PE433327长期股权投资3791381838323839PB15141413固定资产1471146614481427EVEBITDA36681291949703无形资产1039107511081150股息收益率000015019024非流动资产合计7918798080078057资产合计18872196012096322934短期借款5555现金流量表百万元2022A2023E2024E2025E应付账款及票据2016195322892406净利润-347330420528其他流动负债5660595464217631折旧和摊销379435549646流动负债合计76817912871510041营运资金变动178749491326长期借款75093310981218经营活动现金流673166916151704其他长期负债1129112711211145资本开支-736-421-501-619非流动负债合计1879206022192363投资740-61-61-60负债合计956099721093412404投资活动现金流30-482-562-679股本1223122312231223股权募资0000少数股东权益748189100债务募资5-119143120股东权益合计931296291002910530筹资活动现金流-334-1846242负债和股东权益合计18872196012096322934现金净流量396100311151067资料来源公司公告民生证券研究院预测本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告2东软集团600718计算机分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师基于认真审慎的工作态度专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点结论不受任何第三方的授意影响研究人员不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿评级说明投资建议评级标准评级说明推荐相对基准指数涨幅15以上以报告发布日后的12个月内公司股价或行业谨慎推荐相对基准指数涨幅515之间公司评级指数相对同期基准指数的涨跌幅为基准其中性相对基准指数涨幅-55之间中A股以沪深300指数为基准新三板以三回避相对基准指数跌幅5以上板成指或三板做市指数为基准港股以恒生指数为基准美股以纳斯达克综合指数或标普推荐相对基准指数涨幅5以上500指数为基准行业评级中性相对基准指数涨幅-55之间回避相对基准指数跌幅5以上免责声明民生证券股份有限公司以下简称本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司境内客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告仅为参考之用并不构成对客户的投资建议不应被视为买卖任何证券金融工具的要约或要约邀请本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况目标或需要客户应当充分考虑自身特定状况不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容而导致的任何可能的损失负任何责任本报告是基于已公开信息撰写但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断且预测方法及结果存在一定程度局限性在不同时期本公司可发出与本报告所刊载的意见预测不一致的报告但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户在法律允许的情况下本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行财务顾问咨询服务等相关服务本公司的员工可能担任本报告所提及的公司的董事客户应充分考虑可能存在的利益冲突勿将本报告作为投资决策的唯一参考依据若本公司以外的金融机构发送本报告则由该金融机构独自为此发送行为负责该机构的客户应联系该机构以交易本报告提及的证券或要求获悉更详细的信息本报告不构成本公司向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议本公司不会因任何机构或个人从其他机构获得本报告而将其视为本公司客户本报告的版权仅归本公司所有未经书面许可任何机构或个人不得以任何形式任何目的进行翻版转载发表篡改或引用所有在本报告中使用的商标服务标识及标记除非另有说明均为本公司的商标服务标识及标记本公司版权所有并保留一切权利民生证券研究院上海上海市浦东新区浦明路8号财富金融广场1幢5F200120北京北京市东城区建国门内大街28号民生金融中心A座18层100005深圳广东省深圳市福田区益田路6001号太平金融大厦32层05单元518026本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告3