22年业绩符合预期，23Q1营收短期下滑，维持“买入”评级
　　公司发布22年报及23Q1季报：22年营收14.29亿元（yoy+1.39%），归母净利润6.91亿元（yoy+1.7%），与业绩快报基本一致（6.9亿元）。扣非归母净利润6.7亿元（yoy+7.05%）。公司拟每10股派发现金13.6元（含税）；23Q1营收3.57亿元（yoy-8.15%），归母净利1.7亿元（yoy-0.63%），扣非归母净利1.64亿元（yoy-0.54%）。我们预计23-25年归母净利7.25/7.83/8.38亿元，可比公司Wind一致预期23年PE为25X，考虑公司业绩增速短期放缓，给予公司23年18XPE，对应目标价56.52元，维持“买入”评级。
　　22年业绩较稳健，23Q1受短期影响营收有所下滑，后续有望恢复
　　22营收同增1.39%，净利同增1.7%。毛利率53.8%，同降0.5pct；销售/管理/研发/财务费用率3.3%/3.7%/3.3%/-3.8%，同比-0.3/+2.2/0/-1pct。其中管理费用率变化较大，主因21年冲回以前年度计提的中长期激励基金，使得当期管理费较低；23Q1营收下滑8.15%，主因疫情影响，内容版权业务的推广有所停滞，我们预计后续将呈回暖态势。
　　IPTV基础业务：稳中有进，持续扩大“喜粤TV”的品牌影响力
　　22年IPTV基础业务营收7.41亿元，同增0.89%。公司保持与运营商稳定良好合作，持续强化内容和产品运营，有效扩大“喜粤TV”影响力。至22年底，IPTV基础业务有效用户达到1,985万户，同比上升1.38%。
　　互联网视听业务：深耕用户价值，优化核心产品增值能力
　　22年互联网视听业务营收5.64亿元，同增5.05%。其中：1）广东IPTV增值业务营收3.74亿元，同增8.22%。公司全面升级会员权益，丰富内容矩阵，有效提升用户活跃度，实现会员付费率稳健增长；2）互联网电视业务营收1.9亿元，同降0.69%。主因受宏观环境、行业监管和规范化发展等影响，该业务面临一定压力，截至22年底云视听系列APP全国有效用户为2.38亿户，同降3.25%。
　　持续打造“互联网新视听头部平台”，维持“买入”评级
　　公司致力打造“立足广东，辐射全国”的互联网新视听头部平台。我们预计23-25年归母净利7.25/7.83/8.38亿元，对应EPS 3.14/3.39/3.63元，给予公司23年18XPE，对应目标价56.52元，维持“买入”评级。
　　风险提示：用户增长不及预期、付费率增长不及预期、新业务发展不及预期。