AI大模型对通信行业拉动几何？
　　年初以来ChatGPT引爆新一轮应用革命，国内外云商持续加码，微软、谷歌、百度等一线云商相继加入军备竞赛，AI大模型彰显巨大潜力，有望落地为互联网入口级应用。从数通链各环节的受益逻辑来看，算力爆发最直接的影响是GPU销量的大幅增长，服务器、IDC、UPS&温控设备等环节均享受到量价齐升，但综合对比之下光模块或为AI浪潮中受益弹性最大的环节。
　　光模块/交换机：新一轮流量应用革命开启
　　光模块：我们判断AI大模型训练本质是一种带宽敏感的计算业务，网络性能对训练效率很重要。因此AI浪潮带来两大变量：1）服务器网卡数量剧增，因为AI服务器网卡配置数量和GPU数量成正比。2）数据中心网络架构变革，具体反映在网络层级数增加，及网络收敛比降低。在端口速率都一致的情况下，从云计算的有收敛的大二层叶脊架构，切换至AI模型训练的无收敛的三层胖树架构，服务器网卡：光模块比例大约从1：1到1：2，变到1：4的对应关系。
　　我们对光模块23H2及24年增长展望保持乐观，受北美大厂去库存，23年呈现前低后高，23年/24年100G+数通光模块市场同比增速7%/34%。不同于200G/400G的分化，800G是一个大的技术节点。谷歌和英伟达或为23年800G主要需求来源，亚马逊和Meta后续有望跟上。
　　交换机：交换芯片技术演进为数通网络带宽升级主要推手，自2010年起，博通的商用交换芯片容量大约2年一番。据IDC数据，2022年200G/400G交换机市场规模增长超过300%。
　　服务器/IDC/配套设备：量价齐升，国产崛起
　　AI服务器：AI大模型发展及完善对计算力提出较高要求，AI服务器占比快速提升，迎来量价齐升。考虑到国内14nm以下光刻产能有限，不同厂商对先进制程产能的抢占能力存在差异，本轮AI服务器芯片国产化重点或在华为产业链方向（鲲鹏-通用计算，昇腾-AI计算）。华为在计算领域合作伙伴众多，包括长江计算、宝德、同方、神州数码、华鲲振宇、黄河等厂商。
　　IDC：AI大模型将推动传统数据中心向智算中心加速转型。智算中心平均功率等级将提升1倍左右，IDC机柜有望迎来量价齐升，而第三方IDC有望转型为算力平台综合服务提供商。
　　温控设备及UPS：由于搭载了多张GPU卡，AI服务器功耗大幅提升，带动IDC单机柜功率密度提升，带来温控市场扩容，且同时加速液冷方案渗透，温控厂商可参与环节增加，受益弹性显著提升。而UPS电源是数据中心建设的重要环节，后续高功率UPS将成为升级趋势。
　　运营商：或扮演多重角色，构建算力网络能够帮助大模型进行跨地域训练；手握大量数据资源，可提供数据服务；强化自身AI能力，赋能千行百业，实现能力变现，对内也可提升管理效率。
　　投资建议：AI大模型彰显巨大商业潜力，有望落地为互联网入口级应用，云商开启军备竞赛，数通链各个环节均有受益。重点推荐：1）数通光模块龙头新易盛、中际旭创，光器件平台型公司天孚通信；2）AI服务器及交换机厂商烽火通信、紫光股份、中兴通讯；3）布局IDC液冷和电子散热的英维克；4）IDC厂商润泽科技、奥飞数据。5）运营商，中国移动、中国电信。
　　风险提示
　　1、云商投入AI大模型力度不及预期；
　　2、中美贸易摩擦加剧。