公司面向职业教育核心业务打造实习实训综合平台，从轨交专业横向拓展。轨交出身，打造多行业职业教育实习实训装备平台。安全作业仿真实训领域不断拓展，船舶、装备仿真产品快速发展。2022年，公司前三季度受疫情和汛情影响，原定招标项目存在后置或取消的情况；轨道交通培训装备市场容量增长幅度整体放缓，院校招投标项目较往年滞后，主要客户群体财政拨款进度也受到一定影响。公司全年业绩向好发展，得益于贴息+职教政策后，刺激公司业务订单的增长。
　　VR、职教政策利好，促进行业稳步发展。1）VR市场规模可观。根据IDC数据显示，2021-2026年中国AR/VR市场以42.2%的复合年均增长率保持高速增长。2）政策利好，助力VR产业快速发展。3）VR在教育领域应用广泛。VR与教育领域是较早实现连接并得到广泛应用，已适用于中小学教育、职业教育、高等教育等方面。4）职业教育政策频发，利好产教融合企业。22年9月，教育部发布《关于教育领域扩大投资工作有关事项的通知》，原则要求每所高校、职业院校申报1个项目，每个申报贷款不低于2000万元。10月，《关于加强新时代高技能人才队伍建设的意见》指出到“十四五”时期末，高技能人才制度政策更加健全、培养体系更加完善。5）轨道交通快速发展，仿真实训系统需求有望新增。6）轨交仿真实训有一定技术壁垒，市场竞争格局已经形成。
　　深耕虚拟仿真领域多年，AIGC浪潮背景下持续受益。1）公司深耕虚拟仿真领域多年，形成完备的业务方案。注重研发投入，保持领先优势。公司注重研发创新，不断加大投入金额和人员。2）公司支持各种技能大赛，不断提高业内影响力。4）紧跟AIGC浪潮，类ChatGPT技术实现实训交互，AIGC背景下公司或将受益。5）积极开展国际交流，助推轨交职教国际化进程。
　　盈利预测：我们预计公司23-25年营收分别为4.22、5.48、7.00亿元，相对估值法下，我们给予23年公司的目标价为28.39元，首次覆盖，给予“买入”评级。
　　风险提示：应收账款收回风险；行业竞争加剧；收入季节性波动风险。