海外扩建是零部件厂商全球发展的必经之路
　　随零部件企业成长，海外扩建是零部件厂商的必经之路。复盘海外，海外汽车零部件企业跟随主机厂全球布局，如博世伴随全球汽车发展在早期已完成全球化布局；电装作为丰田汽车集团的零部件核心企业，全球扩张进程与丰田全球化布局较为同步。从全球零部件的收入分布来看，零部件龙头海外收入占比基本在50%左右甚至以上。随着我国汽车零部件行业发展成熟，凭借技术、成本与服务优势切入全球供应链，近年出口金额和对外直接投资均开始明显增加。
　　北美新能源开启快速增长，零部件出海正当时
　　北美受《美国通货膨胀削减法案》等新能源相关政策推动，叠加各车企新车周期，北美新能源渗透率已进入快速提升阶段。同时，特斯拉持续全球布局与国内产业链全球合作加深，叠加自主品牌加速出海，新能源核心技术领先有望加速中国车企及零部件走向全球。另一方面，美国对中国加征关税以及《美墨加贸易协定》的签订，加大了国内零部件企业布局北美的必要性。同时，墨西哥十分支持外商投资建厂，推出IMMEX等税收优惠政策。
　　墨西哥产业集群效应明显，我国企业出海具备较强竞争力
　　美国长期产业空心化趋势明显，制造业持续外移，在成本、区位、政策等多重优势的作用下，墨西哥制造业快速发展。目前墨西哥汽车年产300万辆以上，主要生产轻型车并出口美国，2021年墨西哥汽车零部件产值位居全球第四。我国新能源车产业领先全球，新能源产业链配套经验丰富。特斯拉带来供应商能力的快速建立，本土零部件企业培养出强大的技术实力、成本控制能力及服务响应能力，特斯拉的背书也将帮助供应商进一步拓展其他新能源汽车客户。国内主要零部件企业目前多在墨西哥实现产能布局与扩张，有望持续受益于就近配套和北美广阔市场，打开新的增长空间。
　　盈利：规模效应及企业“复制能力”为海外盈利关键
　　复盘海内外企业全球化发展历程，并综合墨西哥本地情况，我们认为，1）产能利用率为企业盈利水平首要影响因素，客户资源丰厚的企业海外经营优势更大；2）当下阶段零部件企业海外自主建厂成为主流趋势，企业海外扩张具有一定Know How壁垒，企业如何因地制宜的将自身核心能力在海外复现为影响盈利的第二关键；3）墨西哥因具备资源储量丰富、人工及土地成本低、靠近北美广阔市场等众多优势，为北美建厂最优选择。综合测算墨西哥成本，墨西哥建厂相对国内出口模式仍有优势，可以保证厂商更优的报价空间和盈利空间。
　　投资建议：天高任鸟飞，看好国内优质零部件全球化
　　国内零部件企业凭借技术、成本与服务优势切入全球供应链，海外扩张按下加速键。当下智能电动变革带来行业格局重塑，电动化、智能化和科技化将驱动大量细分赛道渗透率快速提升，本土优质Tier 1有望崛起。行业变革时期有望在国内诞生大市值零部件企业，重点推荐拓普集团、新泉股份、伯特利、福耀玻璃、森麒麟、华域汽车等，建议关注旭升集团、爱柯迪等。
　　风险提示
　　1、市场竞争及产品竞争加剧风险；
　　2、全球化经营风险。